本文来自“第一财经”APP，作者为李隽。
香港在不少年份都是全球IPO融资冠军，不过，没有太多上市门槛，也让港股市场布满“地雷”。在过去两三年频频踩雷后，投资者也只能用脚投票，结果以汇丰控股、腾讯控股、友邦保险为代表的蓝筹股屡创新高，中小盘股虽然估值低却涨幅有限。目前还未看到港交所和香港证监会有更严格的监管措施，资金也继续扎堆蓝筹股。
在这其中，弗若斯特沙利文这家咨询公司，曾经为多家财务出问题的公司提供市场咨询服务;对此不少投资者也产生了疑问，到底以后要不要对这家公司的客户采取“用脚投票”的方式，干脆一律不碰，甚至择机做空?对此市场人士表达了不同意见。弗若斯特沙利文负责人则称，“其服务不与拟上市企业能否成功上市挂钩，不与上市企业的股价表现挂钩”。
“用脚投票”回避这家公司客户?
因为涉嫌财务造假而长期停牌的博士蛙(01698)、诺奇(01353)、辉山乳业(06863)等多家公司，让持股的投资者百般无奈，复牌时间遥遥无期;而米格国际(01247)上市后至今股价暴跌九成，雅仕维(01993)也暴跌六成，投资者损失惨重，也包括不少深度参与的内地港股通资金。这几家涉嫌财务问题的公司，在上市提交资料当中都提到，雇佣了一家叫做弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)提供市场地位咨询报告。
对此，弗若斯特沙利文相关负责人称，“港交所上市规则对所有专业顾问的胜任能力、工作范围及采用的工作方法，均有完整规范的规则和流程，对其进行质询并确保其独立性。独立行业顾问只是利用自身的专业知识和能力对拟上市企业所处行业进行客观分析，其服务不与拟上市企业能否成功上市挂钩，不与上市企业的股价表现挂钩，亦不会因为拟上市企业成功上市而获取顾问服务报价之外的利益。
而IPO客户向弗若斯特沙利文支付的咨询费用，只有60万元到100多万元，如此低廉的费用如何确保咨询报告的客观公正?其负责人回应称，“独立行业顾问服务的报价、我司为哪些在港上市企业提供过独立行业顾问服务，这些也都是在港交所能够公开查询到的信息。独立行业顾问的报价是否合理，由市场决定、由这个行业的整体定价决定，而非由个人的主观判断决定。”
“一次不忠，百次不用”，一位资深港股分析师表示，本来港股新上市公司素质就参差不齐，过去就有统计表明香港上市新股的表现，绝大多数无法跑赢大盘，现在既然某些新上市公司有共同特征，雇佣同一家咨询公司，投资者大可以全面回避这类公司，港交所上市的超过2000家公司，当中好公司很多，没必要在参差不齐的新股上耗费太多研究精力。
尽管财务问题频频爆发，有市场人士依然认为，2017年港股高歌猛进，预计下半年IPO市场自然会继续繁荣。
港股新股监管何处去?
普华永道企业客户主管合伙人黄炜邦表示，2017年下半年资本市场将充满挑战，外围政经因素将继续主导投资市场气氛，种种因素均会给中国香港IPO市场带来影响，但中国整体经济保持中高速增长，将利好国内企业的业务扩展及带动融资需求。普华永道报告显示，2017年上半年中国香港IPO市场保持平稳发展，共有72家企业在港上市，融资金额为536亿港元，同比分别上升80%和23%。
广发证券(000776,股吧)香港经纪公司则称，由于香港较偏好大型新股，所以部分小型新股出现了无人认购的局面，这是摆在承销商面前的难题，为了使得新股股份顺利发售，该等新股股份几乎都流入庄家手里，在二级市场上市后，庄家又趁机收集并拉高，很多股份呈现出很强的庄股走势。
到底港股IPO新股素质怎么了?
港交所行政总裁李小加在7月底发布的《浅谈香港证券市场的监管分工》文章中，就把监管工作跟交通管理联系了起来，“在这个虚拟城市中，交通警察与刑警共同的目标是维护社会治安、保障人民安全。但在达成这一共同目标的过程之中，他们的任务和使用的工具存在一定的差异。香港证监会的角色就像是这个虚拟城市中的刑警，而香港交易所的角色则更像是交警。”
“交警可以通过收紧事前审批或发牌(类似上市审批)禁止所有"坏人"上路吗?这恐怕非常困难。大家试想一下，如果这些人考驾照的时候还没有暴露出坏人的"潜质"，而且已经成功的通过了所有路考，交警就必须依法发放牌照。当然，如果交警发现了某一类型的司机在路上违例的趋势偏高，也可以考虑有针对性的修改考试内容或通过标准，更有效地把一些潜在的"坏司机"拦在门外。但即使如此，也不可能保证把所有的坏人都挡在外面。而且，驾驶考试内容或通过标准的改变不能轻易做出，做之前应该咨询社会，以免影响到大多数的好人。与此同时，已拿到执照的人也不会因为标准变了而需要重新申请。一个法治社会不能追溯性地去用新法追究旧事。”李小加称。
如李小加自己所言：“如果交警发现了某一类型的司机在路上违例的趋势偏高，也可以考虑有针对性的修改考试内容或通过标准”。那么到底弗若斯特沙利文的众多客户，是否应该被限制上市或者加强审查?对于上述涉嫌造假的企业，已经不是个别公司现象，而是有着比较明显的共同特征，同样雇佣一家咨询公司。然而，对这类型公司集体出现财务问题的情况，港交所相关负责人向第一财经记者回应称：“我们不会评论个别公司。”
李小加称：“刑警则配备各类枪枝、手铐等多种大火力武器，必要时还可以进行搜查与拘捕。这些武器可威慑罪犯，并非为管理普通民众而配备的。”对此，有香港投行人士向第一财经记者称，按照目前的香港条例法规来看，如果要对弗若斯特沙利文的客户作出相关上市限制，这更多是属于“刑警”的责任。
2010年，洪良国际(00946)涉嫌在财务数据上造假，上市三个月后遭到香港证监会勒令停牌。2012年，停牌超过两年的洪良国际宣布，最终与香港证监会达成协议，同意以回购股份的方式向股东赔偿10.3亿港元，保荐人兆丰资本(亚洲)有限公司被香港证监会罚款4200万港元。（编辑：王梦艳）
