本报实习记者 覃泽俊
在国信证券(002736,股吧)资产托管部日前举办的“港股互联互通私募基金沙龙”上，部分专家表示，2017的上半年，港股经历了美元加息周期以来的最大牛市，沪港通和深港通的开通促进了内地资金和香港市场的良性互动。港股低估值和低换手率的现象发生了前所未有的改观。展望后市，科技股有望成为港股市场的领头羊。
关注科技细分领域
国信证券TMT行业首席分析师王学恒道出了自己针对科技股的投资建议：投资产业，而不是投资公司或某只产品。
互联网公司估值的最大难点在于不确定性。技术、商业模式、团队与产品体验都是估值时难以量化的概念。从营收角度分析，互联网公司的特点是先有客户，再形成稳定模式，接着才有收入，最后才有利润。
剖析商业模式可以发现，互联网平台的马太效应非常显著，龙头企业拿走大量利润，甚至一段时间内产品处于市场垄断期。而资产方面，互联网企业普遍是轻资产路线，具备边际投入递减、产出递增的特点。以公司上市后的股价变化分析，互联网公司的市值特点是波动极大，长期持有的收益不如判断行业拐点操作。
从互联网行业的技术周期来看，抬升期有新产品出现，至繁荣期频现新产品，随着老产品优化调整进入衰退和萧条期。以投资实践经验显示，在产品覆盖率达16%至45%期间是最佳持股周期，整体跨度为2至5年。抓住公司处于平台期的个股，能够最大程度的规避收益率不高的初创、用户和成熟期，以及有可能带来较大投资损失的转折期与衰败期。
对于接下来2019年至2023年的投资机会，王学恒认为可以关注几大板块。新硬件领域主要为汽车领域的辅助驾驶、汽车联网；物流领域的仓储分拣运输机器人(300024,股吧)；安防领域的安防镜头及组件；消费品市场的VR、音响、个人健康配件等；能源领域为分布式光伏及充电桩联网控制；电信领域的5G基站。
另外，涉及一些细分领域的科技企业也值得关注，特别是云计算和大数据领域的主要运用场景，如医疗行业的基因测序、药物研发及病例筛查；金融行业的智能投顾、综合理财及防欺诈筛查、反洗钱；电力行业的调度与分配等。
港股后市仍有空间
港交所高级副总裁周晓殷介绍，根据港交所最新发布的现货市场交易研究调查可以看出，港股投资者结构正在发生一些变化：机构投资者（本地与非本地）占市场成交总额的比重增加，占市场总成交金额的53%。以投资者来源分析，中国内地已经取代美国，成为非本地投资者交易的第二大来源地（按成交金额统计）；同时，亚洲地区的投资者交易占比逾三分之一。此外欧洲投资者（不包括英国）占所有非本地投资者的交易份额较此前有所提升，达到13.3%。从成交金额上看，来自亚洲投资者过去十年的总交易金额的年度复合增长率达到5%。
中融基金的国际业务部总监付世伟认为，此轮港股牛市的形成，南下资金的快速流入是重要原因之一。恒生指数与港股通净流入在图形上呈现了一个正相关的过程，即二者的曲线互相交叉，形成箭头向上的走势。此外，付世伟表示，港股此轮升势在未来一至二年内仍将继续，2018年有机会升至32000点。
