本文来自微信公众号“兴证海外研究”，作者为龙雷。
中期业绩扭亏为盈，多项指标创新高
先进半导体（03355）2017年上半年收入4.91亿人民币，同比增长41.5%，毛利7800万人民币，同比增长150.0%，毛利率15.9%，同比增加6.9个百分点，净利润3010万人民币，扭亏为盈。EPS 1.96分人民币，无拟派股息。公司多项经营和财务指标创近七年历史新高，包括出货量、综合产能利用率、销售额、毛利及毛利率、净利润和每股收益。
上半年综合产能利用率达到94%，创历史新高
先进半导体拥有两座晶圆工厂，一座制造5英寸和6英寸晶圆，另一座制造8英寸晶圆。上半年公司积极优化现有生产线的利用率，2017年Q2综合产能利用率达103%，环比提高18个百分点，上半年综合产能利用率达到94%。综合产能利用率提高主要得益于6英寸和8英寸晶圆生产线的利用率的大幅提高。未来公司计划通过合理投资，寻求更多的产能释放以满足客户的需求。
新能源汽车发展迅速，带动IGBT需求
IGBT是用于新能源汽车的主要功率半导体，中国市场规模约100亿人民币。随着新能源汽车今年以来的快速发展，IGBT市场需求持续快速增长。目前国内IGBT器件一半以上依赖进口，国产化率提升空间大。上海先进半导体、国家电网与比亚迪(002594,股吧)微电子已建立了战略产业联盟，共同打造IGBT国产化产业链，公司目前已进入比亚迪新能源车供应链，将有望持续受益于IGBT需求的增长。
投资建议：公司上半年业绩大幅改善，主要经营及财务指标创新高。在新能源汽车带动IGBT需求快速增长等有利因素下，下半年市场有望继续保持乐观。公司凭借在模拟集成电路特殊工艺及新能源市场的领先优势，全年业绩同比有望持续大幅改善。
风险提示：人民币汇率波动，6英寸和8英寸晶圆产能接近饱和。（编辑：肖顺兰）
