本文来源为“东方财富(300059,股吧)港美股”。
周末又到了，我们不谈股票，不谈研报，也不谈BATJ到底有多强，我们来给大家分享两个小故事。
现金流有多重要?先来看第一个小故事
很久很久以前…
其实也没有那么久。有一家小公司，做跨境贸易。
生意额逐步增加，利润也还可以。
做到1000多万销售额的时候，公司遇到一个小小的“危机”：
下游客户有一笔100多万的贷款没有到账，导致该公司资金链断裂了。
然后，当月没领到工资的员工闹事了。
然后，上游供应商纷纷来讨账。
然后，公司开出的支票跳票了，对方报了警。
然后，公司开户银行把他们放进了不诚信客户名单，取消了他们的今后贷款资格。
如果不是创始人在最后时刻，找到了一家金额机构借到了100万流动资金，这家小公司，会关门倒闭。
那么，这个小牌子也将不为人知。
...
..
它是耐克。
如果不是日商岩井给奈特贷了100万美元的救急款，这家位于波特兰的小公司将不复存在。
这个故事告诉我们：如果把企业比喻成一个人，“现金流”就是身体里的血液，如果没有血液的流动，再强壮的身体也白搭。
第二个不那么小的故事
一、时间回到三年前
2014年的818节到了，二狗拿着一份商业计划书来到我的办公室，跟我说，自己要开一家包子铺旗舰店，问我有没有兴趣入股。
亲兄弟明算账，我打开商业计划书看，计划不错――
前期投资1000万，购买一套纳米技术的蒸包子工具，全自动高科技，一个按钮全搞定;
还要搞网络销售，一键下单，到店取货;顺利的话，
现在开始筹备，明年元旦开业，当年盈利，5年回本，10年上市。
预算表很漂亮。
不过咱也是搞财务的，这小子蒙不了我。我对这个“当年盈利”还是很怀疑的，估计要在会计核算上耍花招。咱们做个表看看：
果然有猫腻!
用直线法折旧和双倍余额递减法折旧时，固定资产的折旧速度不一样!这就直接反映到当年的营业利润上。
这个所谓的“当年盈利”，是用的直线法折旧，但是到了另一种折旧方式上，利润就变成了负数――不同的折旧方法，会造成利润的变动，这可要注意了。
投资之前，审慎对待，不能光看着利润高就下手了。不过咱也不是不讲理的人，不同的折旧方法里，现金流量都是稳定的，这个指标比利润靠谱。大牛们都说，“现金流比利润更重要”，看在现金流量指数还可以，就把钱投了吧。
一拍即合。第二年元旦，包子铺顺利开张。
二、一年之后
2011年年底了，我心说这包子铺开了一年，也该分红了吧!怎么没见咱的 CEO 给我打电话?
一个电话过去，二狗给我回了个邮件，说这是今年的报表，钱赚着呢，让我放心，分红的事先放放，最近包子铺要用钱。
我说好吧，先看看报表，“利润表”里确实显示着不少利润，可是一打开“资产负债表”的“流动资产”部分，坑爹啊!
你开个包子铺，这么多的“应收账款”是干什么?
应收账款，就是顾客拿了东西，还没给钱，欠着的钱。卖个包子，还搞赊销，真是不靠谱。这样，“营业收入”是算进来了，但是“现金”却没到自己家账上。空有“营业利润”，没有“现金流入”，看看账面上可怜的一点“货币资金”，咱也别逼着他分红了。
利润这个科目，太容易操作了，很容易搞出幺蛾子，也就是所谓的“利润质量”太差。咱们卖包子，还是得靠重视现销，压缩赊销的经营模式，才能提高业绩啊。这个“现金流”，会直接关联公司的经营管理水平的。
一个企业的“应收账款”增加，就带来“现金流量”减少，相反“应收账款”减少，“现金流量就增加”，二者是负相关的关系。这样看来，包子铺 CEO 在应收账款上做的手脚，虽然能提高利润，但是提高不了“现金流”，咱们还是可以在“现金流”上看出问题。
这个“现金流”，这样看确实比“利润”靠谱。
三、又过了一年
去年，这个包子铺卖包子搞赊销，年终聚会时，好好批斗了他一顿。而且，还发现这小子从亲戚朋友那里买高价菜，雇员也都雇自己家人，公司成本居高不下。
这个赊销，也是把包子都预先送给了隔壁如花家的公司，搞起私人食堂来了。
今年，勒令整改!不许赊账卖包子，降低公司运营成本，这样一定能行!
时光飞逝，2012年年底了，这次还真拿着分红了。不过，看到这张报表，我的天呐!
主营业务成本和运营成本都降下来了，但大家也看出毛病了吧。人家 CEO 知道，我们股东喜欢看现金流了，聪明――
一方面，买便宜的菜，把“主营业务成本”降下来，另一方面，砍掉了“管理费用”，把服务员都开除了。而且，还停止了新品种包子研发，砍掉了“研发费用”。结果，利润是比去年多了，但是，营业额下降了。
用这种野蛮的方法控制成本，虽然可以提高利润，也能提高现金流。但最终的结果，只是报表漂亮而已，对公司未来发展没有任何好处。有些公司，为了上市和市场预期，也曾采用这种饮鸩止渴的方式粉饰报表。除此之外，操作现金流的方法还有很多，就不一一列举了。
看这个“现金流”和“利润”谁重要，还不能一概而论，还是得具体问题具体分析啊，可不能被骗了。
四、今年
2017年，818节啦!
今年的分红刚刚到手，数量还不少，可这三年拿到的回报，是比投进去的钱少多了。刚拿到钱不久，就接到一个混高利贷的老同学的电话，说“最近有个包子铺跟我借钱呢，现在开包子铺都借高利贷啊，哈哈哈!”
心头一凉，稍做调查，果然如此，这笔钱其实是咱们的 CEO 二狗借高利贷弄来的。一想今年公司的账目肯定会非常好看，挣了好多钱。可这笔钱，终究是你借来的，有一天是要还的。现在他把借来的钱，当做股东分红发给我我们，这个公司迟早会资不抵债。
虽然“利润表”上的数字依旧好看，但是“现金流”不足，等“债务到期”，高利贷上门讨债的时候，公司的“银行存款”无法偿还“债务”，这就是“资金链断裂”，公司只能倒闭，CEO 只能跑路，股东只能认栽。
在做筹资的时候，要考虑到企业自身的债偿能力，量力而为。如果为了粉饰报表而大肆融资，搞扩张，难免陷入万劫不复的境地。
公司成立之初，就应该设立好企业的金融资本结构，做好现金流的预警分析，在达到某一警戒指标时，及时采取措施，防止出现资金链断裂的情况出现。一个健康的企业，一定有良性循环的现金流量，咱们这个包子铺的现金流危机，还是管理模式的问题。
看现金流，要有长远的眼光。而且“经营现金流”、“投资现金流”、“筹资现金流”三者，在必要的时候，也要分开来看。
五、总结
最后，我们给这次投资包子铺做一个总结：
2010年：从会计核算角度，可以通过对折旧方法的操作，调整公司报表上的营业利润。但在这个时候，现金流量保持不变，是更可靠的参考标志。
在进行投资项目决策分析的时候，要注重“现金流”的考量。
2011年：从公司管理角度，“应收账款”等科目虽然带来利润，但不带来现金流。从这里看，现金流也是更可靠的标志。重视现销，压缩赊销，可以给现金流带来好处。
这种时候，“现金流分析”可以有效检验公司“利润质量”。
2012年：但是，现金流也不是无法操作，通过暴力压缩成本，一样可以提高现金流的数值。但这些操作，会在报表中显示出来。一个现金流高的企业，也未必就是完美无缺的，要具体问题具体分析。所谓的“成本费用管理”，也要用科学的方法进行。
“现金流”是企业生产经营活动的重要考量要素，但不是绝对标准。
2013年：现金流可以拆分成“经营现金流”、“投资现金流”、“筹资现金流”，这三者的健康要统筹兼顾。一个企业的金融资本结构，需要一定的远见，刻意追求现金流量的恶意融资，会给企业带来巨大的灾难。现金流的“结构”，值得我们关注。
“现金流”状况可以决定企业的生存能力。(编辑：刘瑞)
