智通财经APP获悉，西南证券(600369,股吧)发表研报表示， 药明生物2017 年半年报符合预期，预计未来随着中国及全球生物药产业的快速发展，公司作为行业龙头，订单及药物权益出售额度将继续快速增加，接下来的业绩将迅速增长。首次覆盖，给予“增持”评级，目标价44.7港元。
药明生物2017 年半年报，收入同比增长59.5%，经调整EBITDA 同比增长51.7%，净利润同比增长9.9%至0.9 亿人民币，调整后净利润同比增长35.8%至1.5 亿人民币。
业绩符合预期订单量持续爆发
2017H1 公司收入与EBITDA 均实现大幅增长，毛利率(40.4%)、经调整EBITDA 率(40.7%)及经调整纯利率(23.4%)较2016 年全年数据均有提高。订单数目创新高，综合项目达到134 个，未完成订单额度同比增长564.7%至4.5 亿美元。未完成订单较2017年5 月23 日的3.8 亿美元增长18%。
该机构表示，订单的强劲增长得益于：稳健的往期记录；欧洲业务快速增长，欧洲业务同比增长1663.6%，2017 年1H 欧洲地区收益占总收益的3.0%;以及经济收益高的临床后期项目快速增长，临床3期项目从3 个倍增至6 个。
新厂扩建项目及员工扩容正顺利进行
厂房扩建方面，无锡30000L 商业化生产工厂中2×1000L 灌流连续生产线于2017 年二季度投入生产使用，14×2000L 批式流加生产线预计2017 年底前投入运营。此外，上海7000L 临床生产工厂预计2018 年第二季度投入运营。
招募员工方面，公司2016 年12 月有1624名员工，2017 年H1 扩容至1998 名员工，预计2017 年底扩容至2600-2800名。公司新建工厂的顺利投产，员工的招募及培训有助于确保订单的完成及持续增长。
公司出售创新生物药国际权益
公司与誉衡药业(002437,股吧)出售全人创新PD-1 抗体国际权益给美国Arcus Biosciences 公司，预计2017 年下半年可获得1850 万美元的首付款。此合同总金额高达8.16 亿美元，并带来约10%的未来销售分成。公司将会成为该药的独家生产商，并获得独家与Arcus 其它生物药研发的三年独家合同。
此事件充分说明公司技术与商业推广在国际上的强劲竞争能力。潜在风险包括：订单增速或不及预期，生产事故、汇率、人才流失 风险。
