如果大家读过彼得林奇的成功投资，应该会对其中一家公司有印象，那就是美国的SCI，从事经营殡葬业务的公司。
当时林奇表示这个是最值得投资的公司之一，理由有以下两条：
1、行业整体增速很慢，这样公司可以通过提高集中度增加收入，避免过度竞争。
2、公司的生意让人感到不是很舒服，毕竟一个做死人生意的公司，总是让大家感觉阴森森的。但是正是这样一家公司给投资人带来了丰厚的回报。
今天我们来对中国殡葬业的福寿园(01448)做一些简单的介绍，同时说一些自己的看法。首先我们要对这个行业有一定的了解。
关于殡葬行业
1、人口老龄化加快，行业增长稳定
根据中国殡葬协会的资料，中国2012年的死亡人数全球最高，共为970万人。同时，中国的火化率一直稳定在约50%的水平。2012年，合共460万的逝者被火化。随着人口持续老龄化，每年死亡人数不断增长，火化人数也稳定上升，成为中国殡葬服务业增长的主要驱动因素。2008年至2012年，中国的殡葬服务业按13.1%的年复合增长率稳健增长 。
2、市场集中度非常低，集中度有待提高
2012年整个殡葬业产值466亿，福寿园收入4.79亿，占比仅1%。
3、墓地服务和殡仪服务是主要收入来源，占比高达71%。
4、大部分市场份额仍然由国有企业占有，私营企业不断涌现，对现有经营进行创新。
5、土地供应受到限制
可供墓园使用的土地供应一直受到严格的控制，因为对此类土地使用的任何申请须通过各政府机关的连串审批程式。土地供应有限加上对地面墓址的需求不断增加，加剧了墓价的高涨，预期墓价将继续上涨。
关于福寿园
我们来看看福寿园的经营数据：
净利率一直保持在25%以上，毛利率一直在80%左右，很多人看到这个数据会觉得殡葬行业是个暴利行业，赚钱非常容易，实际上除了一些较大的的公司以外，很多殡葬公司由于落后的管理和过时的理念，往往处于亏损的状态。
上市以后公司ROE下滑，然后逐年提升，未来有望保持上升趋势。
墓地综合情况：
2013年公司消耗土地面积17848平方米，2014年消耗20690平方米，2015年消耗40998平方米，2016年消耗35644平方米。公司截至2016年剩余土地面积1.81百万平方米。如果保持2016年的开发节奏，公司的土地面积够支撑公司50年发展。墓地价格连续上涨，2014年同比增长13.9%，2015年增长15.6%，2016年增长8.9%。
公司土地成本：
传统成品墓上海价格最高，其他区域较低。
2012-2015年墓地总体均价情况：
公司财务状况：
公司大部分资产为墓园资产和现金，负债率较低，财务状况很好。
估值情况：
公司2017年动态pe在20左右，估值水平合理，考虑到未来公司可持续发展的资源较为丰富，且公司管理经营水平较高，笔者已经买入一部分持有。
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（编辑：姜禹）
