营收、净利双双再创历史新峰值，天能动力（00819）仿佛在拿靓丽业绩，向市场骄傲地诉说着：铅酸电池距离舞台谢幕的时间还早呢！
2017年8月29日，天能动力公布其半年业绩称，公司于2017年上半年实现销售收入共计113.62亿元人民币（单位下同），同比增加24.8%；获得净利润近4.6亿元，同比提升13.6%，业绩继续保持稳健的增长，公司也因此创下了营收、净利的新高峰。
在公司经历了2013年净利润突然大幅度下降，2014年更是巨额亏损的情况后，又逢新能源汽车大热点疯狂冲击，因此在至今的很长一段时间内，天能动力一直面对着一种质疑：大热门锂电池是否会冲垮“老旧式”的铅酸电池，铅酸电池难道已经到了要谢幕的地步？
然而在2015年净利润大幅扭亏，以及2016年全年净利润创出公司历史新高后，不得不让人重新审视铅酸电池这个行业，而刚刚公布的又一次新纪录业绩，更是向市场展现出了铅酸电池这个行业强大的生命力，其华丽的表演距离谢幕的确还有段距离。
行业大洗牌是此前净利下滑主因，集中度提高利于行业发展
政策实行引发的行业大洗牌已基本结束，集中度疯狂提升已形成双寡头稳定格局。工信部和环保部分别于2012年5月和11月发布《铅蓄电池行业准入条件》和《铅酸蓄电池生产及再生污染防治技术政策》的征求意见稿，其旨在设立行业门槛，遏制行业产能过剩，几乎在同一时刻，铅酸电池行业也开启了持续近3年的价格战，这也就是为什么天能动力在2013年和2014年的利润疯狂下滑。
经历完这一切后的2015年，铅酸电池行业形成了稳定的双寡头格局，天能动力市占率接近40%，毛利率也开始触底回升，以致于公司2014年巨亏后立即大幅扭转，而双寡头格局也使得公司在之后的时间内，净利润屡屡创出新高。
这样看来的话，铅酸电池亏损的那些年也并不是因为接近淘汰而引起的，相反的是，铅酸电池需求增长要比大众想象中的要强上不少。
未来市场空间仍较充足
巨量的存量需求+可观的新增需求，铅酸电池行业仍具备较强的增长空间。天能动力铅酸电池主要用于电动自行车、电动三轮车以及微型电动汽车，三大块业务收入在2017年上半年保持着25%-28%的高速增长，而且无论从存量需求还是新增方面来看，未来都是较乐观的。
一、电动自行车市场
电动自行车市场的稳定增长，使得铅酸电池的需求空间巨大。作为一种便捷、成本较低的出行工具，电动自行车受到了非常多的二、三线城市以及农村地区消费人群的青睐。相比于燃油摩托车，电动自行车因零排放的特点，更是受到政策的鼓励。
根据国家统计局数据，2016年中国电动自行车累计完成产量3215万辆，同比增长4.4%，2009-2016年我国电动自行车年产量增长了3.34倍，年均复合增速达到27%；主营业务收入1001.7亿元，同比增长9.2%；其保有量已高达2.5亿辆，存量市场对电池的需求仍非常强劲。
铅酸电池凭借耐低温、安全性高和较经济的特点，在电动自行车市场中渗透率超过90%，且较为稳定，巨大存量的替换市场占电池需求总量75%，2016-2025年对动力电池需求年复合增长率仍可达到2%。
同时，随着共享经济的崛起，共享电单车的市场空间打开，或将又给铅酸电池带来增量需求，如在上海投放的享骑共享电单车，主要就是用的天能电池。
二、电动三轮车市场
电动三轮车的市场被低估，能为铅酸电池需求提供大量空间。2016年电动三轮车的保有量已经高达5000万辆，至今为止，我国电动三轮车销量增速，就已连续十年超过30%，市场规模超过500亿元。
电动三轮车的需求主要来自于三、四线城市，主要用于乡村地区群众的出行、载货等。由于电动三轮车兼具有方便出行、可以载农货以及使用成本低廉的特点，而受到广大农村消费人群的欢迎。不仅如此，受益于电商崛起的快递行业，更是电动三轮车增量需求的强大支撑。
预计未来5年，电动三轮车产业仍将会以10%-30%的速度增长，而电动三轮车所使用电池基本均为铅酸电池，所以铅酸电池在该领域的需求仍是巨大的。
三、低速电动汽车市场
铅酸电池作为低速电动汽车动力源(600405,股吧)，未来市场空间巨大。低速电动汽车是指以铅酸蓄电池组、锂离子电池组、氢燃料电池组等为动力源，由功率不大于10KW的电动机驱动的主要用于中短途出行或景区、社区代步的四轮载客车辆。
受益于社会交通环境改善、居民消费适度升级等交叉需求推动，微型电动汽车将逐渐成为中小城镇及广大农村市场，日常出行的刚性需求。同时，结合国标有序指定和地方政策逐步放开等利好因素，微型电动车的未来发展愈发得以确定。
预计到2020年，我国低速电动车年销量将由2016年的136万辆增加到464万辆，而到2023或可达到1051万辆的水平，2016-2020年我国低速电动车年销量复合增长率预计将达32%；而相应的铅酸电池需求量将由2016年的42.4亿元，逐年增长至2023年的319.1亿元，年复合增长率高达35%，因此，低速电动车领域，也是铅蓄电池的又一大市场。
天能动力在微型电动汽车电池领域市场，几乎占有半壁江山，100多家微型电动汽车厂商的稳定合作关系，基本能锁定公司在这块领域的龙头地位。
综上所述，天能动力在成熟稳增长的铅酸电池行业中，占据双寡头之一的竞争优势，并且稳步增长的业绩更是印证了行业增长逻辑，如此看来，天能动力未来依旧会有不俗的表现。（文/江松华）
