美银美林发表研究报告,指中国宏桥(01378.HK)上半年收入增13%至254亿元人民币,纯利升21%至33亿元人民币,较该行及市场预期为高,相信盈利增长主因成本减少及铝产量增,完全抵销铝价下跌的负面影响,在反映上半年表现後,升2016-17年盈利预期14-17%至分别0.68及0.83元人民币,升目标价17%至7元,维持「买入」。
该行指,虽然铝产品售价跌9.3%至每吨10,023元人民币,但毛利则从23.3%升至25.7%,主要因有效成本减少所致,而公司的冶炼产量则达至589万吨,较去同期增30%,令其产量升28.4%至271万吨;铝合金的产量亦增14.2%至13.8万吨,连同利润改善,令公司的毛利向上至65亿元人民币。
该行又指,公司上半年的融资成本为19亿元,按年升96%,负债比率由128%升至134%,因应美元强势,汇兑亏损录2.8亿元人民币,融资成本上升部份抵销核心业务表现,资本开支99亿元,符合全年预算。