新浪财经讯 近来，独角兽回A成为资本市场最为热门的话题之一，通过资本市场扶持科技创新企业，让投资者分享创新企业的成长成果，本是美好愿景，然而事实上，也存在部分处在风口行业独角兽，上市前概念、估值爆炒，但上市后股价却一路下跌，市值大幅缩水，套牢众多投资者。
以去年在港股上市公司易鑫集团为例，成立不到四年时间，背靠易车，获得了腾讯、百度、京东、顺丰等多家巨头的投资，站在汽车消费金融的风口上，备受追捧，但自其港股上市之后，股价表现却不尽人意，业绩也没有好转。
易鑫集团分拆自纽交所上市公司易车，2017年11月正式登陆港交所，其主营业务包括两大类，一是交易平台业务，主要包含促成消费者汽车购买交易，促成汽车融资合作伙伴向消费者提供贷款，二是自营融资业务，主要透过融资租赁及经营租赁为消费者提供汽车融资解决方案。
可以说易鑫是含着金钥匙出生，有易车做背书，易鑫在成立之后便很快吸引到腾讯、百度等互联网巨头关注和投资，根据易鑫官网显示，2015年2月，完成首轮融资3.9亿美元，主要投资人包括腾讯、京东以及易车，2016年10月，完成第二轮融资5.5亿美元，主要投资人有腾讯、京东、百度、易车，2017年5月，完成第三轮5.05亿美元融资，腾讯、易车、东方资产和顺丰创始人王卫等参与投资。彼时市场传易鑫估值已超300亿元。
2017年11月，易鑫在港交所上市，募资67.6亿港元，除此之外，易鑫还通过自身发行ABS的方式进行融资，在抢滩汽车金融市场当中，易鑫可谓弹药充足。
但是从上市后的股价表现来看，易鑫集团仅上市首日达到了股价最高点10.18元，市值一度达到639亿港元，此后几天便开始进入下跌通道，上市后第四日报收7.12元，跌破招股价，此后一直处于阴跌不止状态，今日，易鑫集团股价大跌11.43%，已经跌至3.95元，这一价格较上市之后最高点已经跌去61.2%，最新总市值为248亿港元。
事实上，易鑫集团股价大跌一方面或是由于上市前估值太高，存在泡沫，而另一方面，其盈利能力不足，业绩表现较差，也是港股投资者看空易鑫的直接原因之一。
易鑫集团今日股价大跌即是受其一季度业绩拖累，6月13日，易鑫集团发布公告，一季度实现总收入12.3亿人民币，毛利5.99亿元，净亏损2.21亿元，根据国际会计准则，估计易鑫于今年第一季度的应收融资租赁款信用损失拨备为1.3亿元，而截至2018年3月31日的信用损失拨备余额为4.16亿元。
对此，里昂发布报告，维持易鑫“跑输大市”评级，目标价维持4.6港元。
根据易鑫集团招股书显示，2015年、2016年及截至2017年6月30日止六个月，易鑫集团净亏损分别为2820万元、14亿元及61亿元，截至2017年6月30日，易鑫集团累计亏损76亿元。
根据易鑫2017年年报显示，易鑫集团2017年全年实现营收39亿，全年亏损183亿元，经调整净利润为4.6亿元，这一份年报发布之后，易鑫集团股价再次大幅下挫。无业绩支撑，即使是独角兽，也是遭到了投资者的看空。
从易鑫的业务结构来看，2017年易鑫集团融资租赁业务贡献了26.53亿营收，占比68%，为营收主要来源，所谓汽车融资租赁，即在用户选定新车后，由易鑫全款购买并获得车辆所有权。用户分期支付租金即可获得车辆使用权，即平时所说的“以租代购”。
汽车融资租赁是一项重资产业务，是否能够能够获得低成本的资金，以及能够低价拿到优质车源，决定着易鑫盈利水平，截止2017年末。易鑫的借款总额达到了250亿元，一年期内需偿还的额度为174.1亿元，短期借款的适用年利率介乎4.30%至7.58%。在如此大在资金需求下，一旦未来融资出现受限，将直接影响其业务开展。
而目前，等待回归A股的境外上市独角兽企业，估值已处于相对较高位置，回归A股之后，也将会再次被市场炒作一番，港股独角兽企业破发或者股价腰斩，对A股投资者的警示意义不容忽略。
