编者按：2018年12月11日，由格隆汇打造的“决战港股2018――海外投资系列峰会”第二场在深圳举行。众多优质上市公司高管前来与投资者零距离面对面沟通。为了让更多投资者深入了解上市公司，精准捕捉未来的投资机会，格隆汇为您整理了这次上市公司路演的演讲，以飨格隆汇诸君。
我分四个方面做介绍，一是简单介绍我们公司的情况，二是我们公司近期的作品，三是公司的财务表现，四是公司未来的发展情况。
一、公司介绍
关于我们，我们的历史可以从1958年说起，是为新中国第一条地铁，即北京地铁一号线专门设立，随着1983年的百人大裁军集体转业到北京市，2003年我们于香港联合交易所创业板挂牌上市组建北京城建(600266,股吧)设计研究总院，2013年我们引进了几家战略投资者，首先是是北京城建股份有限公司[创立了北京城建设计发展集团股份有限公司]，2014年从香港创业板转到联交所主板上市。
技术实力方面，我们的历史从1958年开始，是新中国第一家做地铁设计的单位。我们在地铁设计话语权上毋庸置疑，主编了地铁的设计规范、轻轨设计规范，包括其他的有轨电车等30多项国家级的规范，地铁行业[设计]的教课书由我们做[编写]，1958年到现在所有的国家级、省部级，包括科技[国家科技进步奖、鲁班奖]奖、詹天佑大奖等等，我们有设计行业的最高奖励[删除]资质和综合奖励资质[综合甲级资质]。全国范围内，我们目前覆盖了80%的市场，在全国的城市轨道交通中我们公司覆盖了80%，我们在国内外60多个城市有设计业务，在全国50多个城市有分支机构。全国的28个城市的第一条轨道交通线，包括北京、上海、烟台等等的第一条线，都是由我们设计的。
从1958年到现在我们的市场占有率始终保持在第一，90年代以前由于市场上只有我们一家做地铁设计，那个时候几乎是100%。全国正在运营的地铁轨道168条，由我们设计的是59条，市场占有率39.9%，我们的全国地铁交通已运营[全国已运营5060股票公里，我们设计的1389公里]1389公里，有参加[我们]参与设计27.5%，我们[在建的5400公里，由我们设计的是1800公里]的主要业务情况即在这张图里面可以看到，我们设计以城市轨道交通为主，还有市政、建筑规划。
二、公司作品
这个部分介绍下我们的部分作品，选了四张图，一个是右[左]上角的北京地铁15号线的森林公园站，这是8号线的换乘站，左[右]上角可以北京地铁5号线的雍和宫站，左上[左下]角是沈阳的青年站，这是重庆轨道一号线的小龙卡站，这是我们由设计的车展[车站]。这张图显示的是最美的地铁线青岛11号线，贯穿了沿线的山海园林，这是今年通车的，正式[使青岛地铁]进入了三线换乘的时代。长春8号线也是今年开通的，也使长春迈入了轨道交通百公里运营的城市。这是越南的第一条轻轨线，即越南河内一号线，也是由我们设计的。
我们还有建筑设计，我们的特色主要是文化建筑、体育建筑、校园建筑，比如上面这张图是奥运会的体育馆，因为这个设计我们获得了全国总工会的五一劳动奖章，这个奖项是第一次颁发给设计单位，就是因为这个作品。
另外，还有市政设计，我们市政设计主要是做一些市政的综合开发、道路、交通、桥梁、隧道等等，比如BRT模式的设计。这张图是我们做的第三个PPP项目，第一是安庆外环北路，从去年已经进入现金流的回收阶段。这是今年即将完工的遵义项目，遵义的凤新快线。
我们拥有综合开发、城市规划、建筑、地铁等等的人才，尤其如地铁的上盖开发、交通枢纽是我们的特长。城市规划也是我们业务的一部分。综合管廊，目前是国内最早进行综合管廊的研究与设计的单位，可以说是开展早、种类多、技术强，服务的网络也广。综合管廊是这一两年刚刚兴起的业务板块，在收入贡献里面不是很大，但是影响力不小，比如雄安新区的综合管廊技术咨询是我们给它做参谋、规划。
现在介绍的是另外一个板块即工程总包，我们的业务分为设计咨询和工程总包，工程总包从1965年开始了，从1965年开始北京地铁一号线开始建设，那个时候建设人员都是基建工程兵，到了2013年为了上市组成了一个全产业链的公司，从母公司把它重组过来。
1965年一个著名的二四指示，是毛主席题的词，“精心设计、精心施工、在建设过程中难免有不错错误和失败，随时注意改正”。这在全国其他地方都看不到，你去北京在我们院就可以看到墙上写着这个，你在京投的墙上也看得到。这是毛主席题，现在都把这个挂在墙上。我们的工程总承包部门也先后参加的国内外30余条轨道交通的建设，也见证了中国城市轨道交通的迅猛发展，在这个领域拿到了很多奖，能拿的奖多拿了，比如鲁班奖、詹天佑奖。
三、财务状况
下面说一下我们的财务表现。我们2014年上市，这张图是2015年的，2014年的收入30亿，以后每年的收入是稳步增长的。
我们的两个业务板块即工程板块和设计板块，这两个板块之间的比重基本上是相差不多，工程板块因为工程体量比较大，稍微比设计板块大一点，头一两年大概是五五开，这一两年大概是55：45。实际的贡献利润比重，设计占了80%，工程只是20%。
设计板块，我刚才也介绍了，城市轨道交通是我们主营业务的主要部分，它占到我们整个设计收入的85%，灰色部分是其他的市政、一体化、综合管廊。设计收入也是逐年上涨的，从2015年的不到20亿，再就是21、22，最后到去年的30亿。设计板块毛利率相对比较稳定，毛利率这几年基本在30%左右的水平。
工程板块，刚才已经介绍到它的收入大概占到我们收入55%左右，提供的利润将近20%，工程板块的毛利率是10%左右，2016年有一些提高，主要是我们有几项PPP项目提前完工。今年上半年由于PPP业务开始减少，上半年的毛利率就有所降低。
资产和负债情况。资产也是逐年增长的，2015年77亿到111亿、143亿，今年上半年达到150亿，流动比例和速冻比例1：3以上，负债率有些增长，2017年是71%，今年上半年是71.8%，负债率的增长其实主要也是由于PPP业务，PPP业务有很多的对外融资、银行贷款，所以对负债影响比较大，所以我们公司整个的合并报表的口径来说负债比较高。现金流的情况，经营性的现金流前几年基本上每年都是负的，也是由于工程PPP投入比较大。2017年，我们的经营现金流已经由负转正即2.3亿，这也是随着PPP的项目进入回款期，预计2018年，我个人感觉还是一个比较理想的情况。
四、发展展望
关于公司的前景与展望。我们和中国轨道交通的发展息息相关，到目前为止中国已经是世界上城市轨道交通发展最迅速的国家，没有之一，90-95%的城市轨道交通都在中国，截止2017年中国已经在建以及运营的城市有58个，未来要建设的已经达到70个以上，从过去的北上广深，已经延展到柳州、邯郸、文山这样的三四线城市也要建设轨道交通。目前城市轨道交通运营以及在建的350条，近一万公里，未来规划总的数超过700条，总里程超过了28000公里。我们作为城市轨道交通设计咨询领域的引领者，也会长期受益于城市轨道交通的红利，我们作为一个最早的历史、过硬的品牌、最大技术上的话语权、最大的市场份额以及优质的服务是我们公司持续发展的一个保证。
做大设计咨询，做强工程总包，大力发展产业化也是我们未来的一个战略规划。如果你能看好中国未来的基础建设的发展，如果你看好中国城市轨道交通的发展，那么我想你应该首先要看好我们城建设计。谢谢大家！
五、问答环节
Q1：您好，我想问今年7月份的时候，发改委重启了一个轻轨的项目审批，重庆、苏州等地都放开了，对公司会产生什么影响？
A：中国的城市轨道交通建设应该从去年下半年就开始发改委的审批就停了，如果你对这个行业有关注有一个著名的包头事件，由于包头的地铁被停工，导致了全国整个的新的规划审批停止了，直到今年的7月份，在这之前先出台52号文即国务院对城市轨道交通的建议7月份又陆续新批了长春、苏州、杭州、重庆、昆明，因为昆明是没有对外宣传。从大的形势上来说，我觉得从去年下半年到今年上半年，寒冬已经缓解了，国家已经重新审批新的城市规划，也就是说城市轨道交通发展慢慢地恢复起来了。
落实到我们这儿，它审批的这几条线基本上是给我们批的，长春批的所有线都是我们的订单，杭州68公里有63公里是我们的，重庆批了三条线，一条半是我们的，苏州跟我们设计没有什么关系。这些项目来讲都公司都是非常有利的。
Q2：我问两个问题，一是怎么看待这个行业的长期发展？因为地铁做好了设计的以后，会运营很长时间，生命周期比较长；二是从咱们国家现在的目标来看即27000公里，大概是什么样的结论？对我们的订单有什么样得影响？
A：我觉得还是要长期看好中国城市轨道交通的发展，我刚才也介绍了规划是28000万公里，中国如果要发展肯定要做基础设施建设，包括城镇化，中国的城镇化可能远远没有达到目标，做好城镇化必须要做基础设施建设，作为基础设施建设里面拉动效益最大的就是地铁轨道交通，所以说这点上来说，无论是28000公里还是38000公里，都是中长期的，中期20年，长期50年。对我们行业来说，20年是可以看到的，只要不打仗，中国肯定不会停，不会停就要发展，发展就要做基础设施建设，我们的地铁轨道交通设计肯定会在这个过程中获得更大的受益。
Q3：您好，我在财报里面看到金融应收款和合同资产有什么区别？应收的款项金融应收款超过营业额，别人拖欠你怎么办？应收款超过营业额肯定是拖欠了。
A：金融应收款是新的准则规定，比如我们做的PPP建造收入或者未来的一些财务收入是放在这个科目里面核算的。至于说应收账款的问题，我们始终在改善，可能上半年的应收账款稍微高了一点，到年底应该有所改变，因为这个行业的收款即12月底还有一个是春节前。
Q4：公司的派息率多少？将来是否会提高？
A：30%的派息不会变，是否会提高不好说，肯定不会降低。
Q5：PPP对资金需求比较大，融资成本怎么样？如何保证回款？
A：PPP主要通过银行贷款，这几个银行贷款基本是4.8%基准利率。回款，比如安庆从去年开始回款，刚才介绍的遵义到今年年底也开始谈回款了，截止到目前都没有遇到障碍，我想我们公司也有一大特点，政企企业关系做得比较好，我们首先拿项目时就要了解这个城市的财力情况，要了解它政府的信誉等等方方面面。比如安庆的ppp项目，我们从一开始就没有想到不能收回钱的，因为这是全国的示范项目之一，它是一个正面的标杆，将来肯定会给钱，将来不会走向反面的。
