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野村:大降中升目标价至12.8港元 评级降至“减持”

时间:2019-01-17 15:19:55

格隆汇1月17日丨野村证券发表报告指,调低中升控股(00881.HK)2018至19年盈利预测17%,以反映中升去年第四季盈利转弱,可能延续至今年上半年?

野村表示,料去年只有41万架新车销售,低过预期42万架,出现下跌主要是由于Lexus汽车销售增长30%;宾治/Audi销售增长16%,丰田汽车销售增长25%之前为20%?而整体新车业务毛利只有3.4%,低过3.7%,售后业务销售增长保持24%,毛利率维持于48%水平?

野村料中升今年业务盈利增长较慢,因毛利扩展收窄,而今年集团业务量放慢,因新车毛利进一步收窄,奔驰新型号于过去三年对集团贡献已成过去,由于无大型新车推出,而取缔奔驰的其他奢侈品牌带来机会收窄?

目前中升股价较同业有88%溢价,属过高,即使公司有强劲的企业管治及更佳网络,该行较看好正通(01728.HK),正通的价值有待释放,因正通有意分拆汽车融资业务,将中升目标价由25.4港元降至12.8港元,评级由“买入”降至“减持”?

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