格隆汇2月28日丨摩根大通发表研究报告指，东亚银行(00023.HK)全年业绩低于该行预期及市场预期，主要是因非利息收入减少及去年下半年信贷成本大幅上升所影响，又指东亚特别股息水平低于市场预期?该行将东亚2019及2020财年盈利预测下调大约5%，并维持对其“减持”的投资评级，将目标价由25.9港元下调2.3%至25.3港元，并认为目标价合理，因料其未来平均股东权率回报率(ROE)约为6-7%?
报告指，东亚去年撇除混合派息盈利约为58亿港元，按年下跌34%，较该行预测低13个百分点，意味其年化ROE约为7.1%，而基础盈利增长27%是由于拨备前营业利润(PPOP)增长8%和信贷成本下降37%?而东亚第二次中期派息及特别股息合共派息67仙，意味着去年的总现金支付率为58%，而2017同期约为40%?
该行指，东亚非利息收入较该行预期低8%，原因是交易收益减少，保险收入受到不利市场环境的影响，去年下半年信贷成本从上半年的12个基点跃升至35个基点，主要原因是中国对第一和第二阶段贷款的准备金增加60个基点?该行表示，虽然看到中国快速增长的消费贷款存在不确定性，但在去年上半年净回拨，而香港业务的信贷成本仍然较低，集团不良贷款率从去年上半年的0.94 %进一步改善至0.7%?东亚银行亦受其中一间联营公司拖累，而录得3.97亿元的减值?
该行认为，东亚净息差从去年下半年的1.7%上升至1.76%，主要因为受货币政策利好，东亚中国净息差录得35个基点的复苏?然而，香港的净息差在下半年下跌了5个基点，主要受到活期及储蓄存款(CASA)比率下降和CASA存款增加的拖累?考虑到19财年，东亚管理层预计香港将保持稳定的利润率，并且在消费贷款收益率提高的情况下，中国将保持上行空间，进一步降低融资成本?
