格隆汇3月14日丨野村证券发表研究报告指,晶苑国际(02232.HK)2018财年 利润按年升0.5%至1.49亿美元符合该行预期,并优于整体市场预期。不过,在订单入帐增长率与毛利率前景不明朗下,该行相信短期内公司难以看到复 ,维持予其“中性”评级及目标价4.5港元。
报告提到,公司所有类别产品的毛利率皆面临压力,2018财年受人民币贬值及新设备建立成本较高影响,毛利率按年跌1.5个百分点,同时公司的销售及行政开支按年增加15.7%,令 利润率录0.8百分点的跌幅。
野村预期,2019上半年订单入帐及毛利持续波动,估计客户偏好于中国以外地区生产将令2019财年中国设备订单增长维持缓慢,加上海外设备初始成本继续有损毛利。该行相信2021财年前的毛利率会维持低于20%,而晶苑客户转至其他OEM供应商或令公司2019年上半年收入增长放缓。在OEM行业中,野村表示更看好申洲国际(02313.HK),予其“买入”评级。