富瑞发布研究报告,维持新秀丽(01910)“买入”评级,目标价由14.2港元升35.21%至19.2港元。
报告提到,公司去年经调整EBITDA低于市场预期,但现金消耗低于预期,凭借较低的成本基础,管理层期望将进一步改善。公司去年经调整净亏损为4.06亿美元,销售额同比跌58%至15亿美元,LBITDA为2.19亿美元。第四季的LBITDA继续收窄,现金消耗也收窄至400万美元,较原先预计约6000-7000万美元好。
管理层预计,今年年1-2月份销售较2019年同期跌约58%,将在第二季及下半年跌幅分别恢复至50%及30-40%,仍需时间才可复苏至2019年的水平。下调其2021-22年纯利预测,由于销售复苏较慢,加上疫苗的推出,投资者视野不应仅局限于短期波动。