外汇储备大幅增加给中国带来了不少压力。然而，外储大幅增加的时代可能已经一去不复返了。日前，央行公布的2012年上半年金融数据统计报告显示，今年二季度末，我国外汇储备余额为32400亿美元，比一季度末的33049亿美元净减少了近650亿美元。其中，4月份比3月末减少了60亿美元，5月份则比4月末大减928亿美元，但是6月末又比5月末增加了339亿美元。
记者注意到，中国外汇储备去年四季度也比三季度净减少了205亿美元。是什么因素导致中国外汇储备二季度出现负增长？未来中国外汇储备会如何变化？外汇储备减少对中国来说是利还是弊？就这些问题，中国经济时报记者邀请业内人士进行了解读。
缘何季度负增长？
赵庆明：外汇储备的季度变化由两个部分构成，一是外汇储备存量的损益，包括投资损益和汇率变动带来的汇兑损益；另一个是央行在市场上是买入还是卖出外汇。
二季度，我国外汇储备净减少600多亿美元，主要是国际外汇市场上汇率变动所导致的。因为根据上面的分析，二季度我国外汇占款的变化并不大，大概在0左右。我估计，央行在市场上卖出外汇在100亿美元左右。所以，主要就是由于汇兑折算造成的外储存量损益。二季度非美货币贬值都比较大。一季度末，欧元对美元在1.32，二季度末已经到了1.25，欧元大幅下跌了5%。假如按中国外储的四分之一是欧元资产计算的话，汇率折算的损失就在400亿美元以上。
刘维明：二季度外储减少有多方面原因，主要是二季度我们的外贸顺差减少甚至出现月度逆差，FDI增长也出现减速，这两项影响很大。加上人民币升值预期减弱，企业和个人的持汇意愿更强了，出现外汇存留。也包含一些比较小的因素，比如汇率因素，欧元对美元贬值，二季度欧元贬值了5%—6%，所以以美元折算出来的欧元资产出现了贬值和缩水。
某银行匿名人士：外储减少很好理解，就是当前国际和国内经济金融形势的正常反映，因为以前的外汇储备大幅增加主要是长期贸易顺差带来的，现在外贸和进出口顺差在缩小，所以是跟我们近期的进出口形势发生变化密切相关的。
此外是国际资本流动方面的变化，尤其是二季度欧债危机恶化，由于避险需求和资产重新配置等原因，国际资本出现回流美国的倾向。而今年中国经济的下滑和人民币升值预期减弱，也会导致资本流动和企业更愿意持汇。
大幅增长已不太可能
赵庆明：未来我国的外汇储备变化不会太大，外储大幅增加已经不太可能了，因为目前我们的国际收支会比较稳定，平衡性更强了，而不再是大幅的顺差。而且，我们不能只看贸易顺差，我们在服务方面是逆差的；而且还有可能是我们单方面转移以前很大，现在减少了。我们的FDI在减少，但ODI对外直接投资是增加的。外储老是大幅增加也是不好的，对人民币升值和我国的货币政策操作都会有很大压力。
刘维明：我们的外汇储备大幅快速增长已经成为过去时了。我们的外贸形势一时半会是恢复不了的，6月份尽管进出口有所恢复，但出口也是下降的，估计下半年的出口也不是特别好。而且欧美国家去杠杆化，对我们的直接投资也会减少。上面这些因素不可能很快消除，所以外汇储备在下半年可能会减少或者是温和增长。
某银行匿名人士：业界比较一致的看法是，外储持续净减少还不太可能，但未来我们的外汇储备出现净减少或者增速放缓是一种客观趋势。从全球来看，国际经济下滑，我们的外部需求和贸易不可能很快恢复，加上中国经济下滑，外汇储备高增长的情况肯定会出现变化。
增速放缓是好事
赵庆明：外汇储备减少是我们求之不得的，也是我们一直期盼和努力的结果，外汇储备减少使我们的货币政策自由度增加了，而且人民币升值压力也得到了缓解。
汇率变动带来的损益是难以避免的，不能为了避免汇率风险又把鸡蛋放在一个篮子里面。我们这么大的外汇储备一定要分散投资，市场有涨有跌是正常的。有迹象表明我们持有的日元资产明显增多，是相对于过去，过去的日元资产太少了。当然外汇资产需要更加多元化，包括币种结构和资产形态的多元化。
刘维明：外汇储备适当减少对我们来说是好事，我们真的没有必要要这么多外汇储备，因为过去央行通过这个部分投放基础货币过大，一直为大家所诟病，现在外储减少使得我们在货币政策上更加主动，外汇占款投放的压力会小得多，更加正常地使用货币政策工具，比如最近的降准和降息，调控也更加自主和灵活。
外储太大，在管理中也会出现不可控的风险和损失，比如以前我们外储过于集中在美元资产。除了外汇收入减少之外，还有企业和个人更加愿意持汇的因素。民间持汇增加对于外汇市场的发展、外汇资金管理和投资都是非常有利的。
某银行匿名人士：从宏观角度来看，外汇储备适当减少对中国的影响不会太大。因为我们的外储绝对量是很大的，外汇储备作为对抗国际金融市场风险的防火墙，我们3万亿美元的外储是比较大的。正因为外储体量大，就要看我们的管理是否有效了。如果外汇储备和资产净减少是由于管理上出现问题导致的，那就要重视了，如果是投资损益的话，就要考虑如何规避风险，因为之前也有这方面的案例和报道。
来源：中国经济时报 曾会生
