俄罗斯在全球能源及有色金属供应链中具有重要地位。2020—2021年，俄罗斯镍、铝、铜、铅、锌出口份额全球占比分别为13.6%、4.9%、4.5%、3.2%、0.3%。2020年，俄罗斯电解铝产量364万吨，全球（6510.0万吨）占比5.59%；电解铝消费量93.7万吨，全球（6395.9万吨）占比1.46%。2月24日-3月24日，石油、天然气、镍、铝、铜、铅、锌价格最高涨幅分别达29%、10%、107%、14%、8%、9%、18%。俄罗斯铝出口被阻滞从俄罗斯铝资源供需及贸易结构可以看出，俄罗斯是全球重要的铝资源出口国。据测算，2020年，俄罗斯对前十大铝出口国共出口232万吨铝制品，其中，84万吨铝制品出口至欧洲，占前十大出口国总量的36%，约占欧洲电解铝需求量的9.27%。俄罗斯铝业公司（以下称俄铝）铝产量占比全球比例高，主要出口欧洲。据俄铝公告，2021年，其铝产量376万吨，全球占比5.6%。俄铝2020年铝产量364万吨，销售地区结构占比分别为：欧洲45%、亚洲25%、美洲7%及独联体23%。欧洲是俄铝的主要出口地区。2019年，俄铝原铝、铝合金出口量分别为190万吨、84万吨，占全球总贸易量的17.4%和6.9%，分别占全球铝消费量的3%和1.3%，总占比在4%以上。笔者认为，俄罗斯铝在欧洲铝供应链中具有重要地位，俄罗斯铝出口被欧美制裁阻滞，将明显冲击欧洲铝市场，2021年，俄铝出口至欧洲电解铝产量约占欧洲电解铝消费量17%。欧洲电解铝厂减产可能扩大欧洲对于俄罗斯的能源供给具有较高的依赖度。一是欧洲能源结构中化石能源占比相对较高，其中，天然气和煤炭占比达到34%。二是欧洲能源对外依存度较高，进口能源中俄罗斯占比较大。欧洲天然气进口量达到消费量的90%，而来自俄罗斯的天然气占欧洲天然气进口量的35%，据路透社数据测算，其中21%的天然气需要经过乌克兰中转；俄罗斯占欧洲原油进口总量29%。三是天然气价格上涨，带动煤价、油价均出现上涨，甚至之前关停的煤电出现重新复产的态势。欧洲电解铝厂受到能源成本冲击，减产面可能进一步扩大。2020年，欧洲电解铝产量420.46万吨，全球（产量6498万吨）占比6.47%；2020年，欧洲电解铝消费量达900.96万吨，全球（消费量6395万吨）占比14.09%。据SMM统计，截至3月初，西欧电解铝运行产能326万吨/年，由于能源紧张，2021年12月份至今，已经减产近90万吨/年，占全球1.2%。在西欧电解铝厂能源结构中，天然气和煤炭占比约5%，尽管占比不大，但欧洲电价整体已经由于能源紧张出现系统性的抬升，造成电解铝成本持续攀升。当前，欧洲未停产的铝厂均与电力公司有季度、半年或者年度以上的长单，暂时能够抵御电价攀升。但我们认为，俄乌局势导致欧洲能源价格继续攀升，将进一步推升电解铝成本，欧洲铝厂的减产范围可能进一步扩大，从而导致电解铝供给端进一步趋紧。
转自：中国有色金属报
