香港新聞網8月28日電 香港《星島日報》28日發表題為“央行年會續放鴿 投資市場須審慎”的文章，全文如下：
一連三日在美國懷俄明州舉行的Jackson Hole央行年會剛結束，投資市場認為這個年會是最重要的央行會議，因為過往美國聯儲局及歐洲央行都在這個年會中，公布推行量化寬鬆等重要財金政策。今年，歐美央行首腦都在年會上“放鴿”，未有如預期對緊縮政策透露端倪，令投資者對貨幣政策轉緊的憂慮消淡。
歐洲央行行長德拉吉睽違年會三年後，今年又再現身。因為三年前他在歐洲推行量化寬鬆，正正就在這個年會上宣布，而○八年美國金融海嘯後推行量寬救市，當時的聯儲局主席伯南克，也是在Jackson Hole上公布大計。
資產泡沫風險不能不顧
美國經歷逾八年共三次量寬，及歐洲經歷逾三年的寬鬆救市，經濟漸見起色，金融及投資市場回穩。雖然有不少分析批評，量寬大量注資，無助實體經濟，大量資金仍囤積在銀行體系，低息環境只是推升資產價格，醞釀股市、債市及樓市的資產泡沫，實質效用不大。可是，無可否認，投資市場回穩，金融資產價格升值，不但有助穩定金融體系，亦有助一般人的消費信心，對經濟效用不能只以推升本地生產總值多少來衡量，對其強化投資、消費信心的作用，不能一筆抹煞！
當然，長期超低息環境帶來的資產價格泡沫，以及潛在通脹惡化危機，不能置諸不顧，因此在歐美經濟轉穩後，市場多認為在今次的Jackson Hole會議上，聯儲局主席耶倫及德拉吉，都會藉機公布一些緊縮貨幣政策的端倪，甚至勾劃出路線圖。
可是，這些預計都付之闕如，耶倫僅在會上講及金融監管，而德拉吉更表明，現時的量寬有需要維持，經濟正逐步轉強，亦未有對偏強的歐羅走勢作出暗示。耶倫及德拉吉都被指是向市場“放鴿”，使美股維持升勢，歐羅更創出兩年半新高。
貨幣趨緊縮方向未變
其實，對於資產價格泡沫風險，耶倫及德拉吉又豈會不察覺？他們過往都多番提及貨幣政策要適時收緊的言論，只是現時通脹仍處於偏弱水平，未達央行目標，倘政策轉變過急，會打擊投資市場信心，影響經濟復甦，甚至令通縮有重燃危機。
屆時，既要對付資產泡沫，又要應對通縮，將會左支右絀，因此他們寧可採取“忍字訣”，再觀望多一段時間，伺機慢慢扭轉貨幣政策，反而更為妥貼，倘在Jackson Hole這樣萬眾矚目的年會上作出重大政策轉變，反而恐妨市場會過分解讀，扭曲原意。
歐美央行行長都僅是暫時“放鴿”，未來貨幣政策趨向緊縮的方向並未改變。投資者不能因為今次無談及緊縮，就掉以輕心。若美國真的在九月開始縮減資產負債表規模，加息只是遲早及步伐快慢的事而已！
