中泰证券资管CEO：
聚焦主动管理
闯过资管行业凛冬时刻
⊙汪友若 ○编辑 浦泓毅
在资管新规明确“去通道、降杠杆”的背景下，2018年的券商资管行业正处在凛冬时刻。中国基金业协会数据显示，2018年三季度末，券商资管行业管理规模13.84万亿元，比今年年初的16.57万亿元规模减少了2.73万亿元，比去年最高峰时18.77万亿元规模下降了近5万亿元。但在市场冰点时刻，却有机构仍选择逆势布局。中泰证券资产管理公司首席执行官叶展日前接受上证报专访时表示，坚持主动管理，发力公募业务，成为中泰资管的选择。
主动管理才能脱颖而出
2017年年底，中泰资管获批公募基金牌照，拿下当年唯一一张向券商系资产管理公司批出的公募牌照。其旗下首只公募产品将于今年11月19日正式发行，标志着中泰资管公募业务迈出了实质性的一步。
叶展在接受记者采访时表示，整个资管行业规模今年出现了10年以来第一次负增长，各项业务都在萎缩，但这种萎缩短期看有压力，长期看是动力，资管新规开启了大资管行业的新时代。“在行业的寒冬期，唯一的思路就是转型，不转型真的会被冻死。”叶展说道，“所以，我们坚持主动管理为方向，不盲目追求规模。”
他表示，券商资管在最近7年依靠通道业务获得了较大发展，但是未来做好主动管理，才能打造投资管理的核心竞争力。从成立之初，中泰资管一直保持主动管理规模过半的占比，此次布局公募业务线，也是公司坚持主动管理为方向的体现。
作为进军公募业务的首支产品，中泰资管选择在市场低点发行偏股混合型基金。谈及此举，中泰资管基金业务部、研究部总经理姜诚坦言，这是公司在充分评估市场风险报酬比后作出的决定：“我们选择在这个时点发行，一方面，是因为从长周期的维度来讲，当前市场风险已经得到了很大程度上的释放，处于风险报酬比较高的区域；另一方面，我们也希望打破"基金好发不好做，好做不好发"的魔咒，让持有人能真正赚到钱。”
公募行业将面临多元化竞争格局
近年来，从保险到私募甚至是外资机构，越来越多的机构正在申请公募牌照，加入公募行业。针对这一现象，叶展认为，未来公募行业将形成多元竞争的格局，本质上有利于促进行业的发展。“公募行业发展20多年，已经形成了一定的梯队格局，这个是过去20年来长期优胜劣汰形成的结果，但这并不意味着行业格局的固化。尤其是在资管新规推动行业转型的形势下，公募基金未来竞争格局会更复杂。”叶展这样说道，“我认为，以后两类公司将会脱颖而出：一类是综合实力强的大公司，它们的规模较大，产品线非常丰富，能提供全面的产品和服务；另外一类公司则是走精品店路线，在某一个特殊细分行业里形成专业的能力和竞争优势。”
叶展进一步强调，对于公募行业的后进入者来说，将市场需求和投资能力相匹配，是未来在行业占有一席之地的关键。他认为随着资本市场的逐步发展，投资人的需求也在逐步递进。“例如，2006年和2007年，公募基金迎来的第一个发展高峰是权益类产品，去年则是货币类基金，今年新的变化是ETF基金异军突起。”叶展说，“市场正在越来越成熟，越来越趋于机构化，这使得一方面被动型的指数基金产品会越来越受到投资者的欢迎，另一方面，综合配置的需求将提升，今年FOF产品受到市场广泛关注就是一个典型的例子。”
谈及券商系资管未来公募行业的发展时，叶展认为，券商资管公司向公募进军伊始必然是先发挥自己原有的优势，但归根结底投资能力才是关键。好的公司第一要有操守，将投资人利益放第一位，第二要有能力，至少保持在平均水准以上，不让投资者失望。长期做到这两点，一定会得到投资者的认可。
