王立
今年固定收益市场，从基本面来看，目前经济仍处于下行过程中，债券市场的牛市仍未结束，但融资增速可能将逐渐企稳。
从大市场环境来看，基本面对利率债仍然较为友好，经济仍处于下行过程中，货币政策保持宽松，利率债的牛市仍未结束；但考虑到融资增速将逐渐企稳，叠加当前的收益率水平已经较低，未来收益率下行的空间减小，市场波动可能加大。
当前市场对于经济下行是一致预期，而对于政策对冲的力度和效果存在一定分歧，目前政府对于大规模的房地产和基建刺激是较为审慎的，也并未见到进行大规模的财政赤字和地方举债的信号。
当前政策更着眼于改善企业融资环境，激发企业市场活力，从长期来看是正确的方向，但短期意味着经济的下行仍将持续一段时间。
信用债方面，高等级AAA债的信用利差虽然已经非常低，即使认为低等级的信用利差可能出现分化型收窄的机会，也不可能在公募组合中大幅增加低等级信用债的仓位，只能继续精选AA+及以上的信用债，有限获取这部分利差收益。投资的信用债，仍然偏被动地堆积在中高等级。
可转债市场或存在投资机会。看好权益全年的正回报，可转债的启动应该会早于权益不应错过。
固定收益就是一个聚沙成塔的过程，是一个长期坚持的过程。
我所做的坚持是，虽然不能做到每次都判断对，但我总是努力在判断对的时候往正确方向多偏一点，在犯小错的时候及时认错，不犯大错。在风险收益比确定的时候敢于下重手，在不确定的市场上准确及时地意识到风险，并控制风险。利用各种市场机会、多种策略增加组合收益，相信长期积累下来就能获得意想不到的好结果。
（王立为大成基金固定收益总部总监）
