和讯基金消息 近期关于委外赎回的消息震惊了市场，但是有关券商研报却指出，股市委外赎回资金并不像外界传言的那么多。
据申万宏源(000166,股吧)25日发布研报指出，股市委外赎回约230亿-660亿，抽血效应并不明显。
委外赎回多基于监管及流动性需求，赎回的大多是不符合监管要求的委外资金。很显然并不是所有的银行委外资金都需要赎回，而是那些违反银监会相关规定的部分委外资金需要赎回，比如通过非标通道投向房地产的资金，或者多层嵌套、杠杆倍数超过监管要求的资金，或者是存在明显的监管套利的资金等等，这些资金是必须要赎回的。
基于流动性需求的赎回多集中于货币基金，基于流动性需求赎回的资金主要来自于中小银行，主要原因在于中小银行主要通过同业存单形式扩张负债端，同业监管趋严环境下，中小银行的流动性需求更大，可能存在赎回委外补充流动性的可能，但是一般会选择流动性较好且有浮盈的资产，比如货基。
申万宏源表示，股票市场委外赎回规模为227-660亿，实质影响有限。银行资金的投向结构中，占比最大的是债券和非标，股票市场的委外资金占比远远小于债券市场和非标债券。
银行委外资金赎回对于股市的影响路径，主要通过对A股的抽血效应及影响投资者情绪两方面。一方面部分委外资金赎回，对股票市场构成少量抽血效应；另一方面委外从债市抽回，流动性紧张局面加剧，股债联动，强化未来金融去杠杆进一步深化的预期，导致A股投资者情绪受到影响。
近期市场波动很大程度上是量化产品平仓导致，不排除部分委外资金通过量化产品形式参与股票投资。总体而言，银行委外对股市实质影响有限，市场情绪也将逐步修复。
