摘要：
在监管层从严监管的高压政策下，诸多不利因素同时作用，市场谨慎情绪浓厚，沪指走出四连阴，创下年内最大周跌幅。市场风格分化显著。
基金业绩方面，股债普跌，偏股基金近七成出现下跌，偏债基金中纯债债基表现较好。监管是为了长治久安，风险偏好未来有改善的可能，市场整体下行空间有限。投资者需要继续积累定投筹码，等待明确的趋势性机会来临。
一、市场回顾
股市：跌跌不休。
在监管层启动“定向调查”并重点关注温州帮、山东帮等区域游资，国内经济数据高点已现、周期品面临压力，外围市场走低等不利因素的共同作用下，保证金流出，谨慎情绪浓厚，雄安新区、次新股成为“砸盘侠”，沪指走出四连阴，更是跌破3200点整数关口，创业板指跌至近3个月新低。上周市场风格分化显著，代表价值风格的中证100指数收涨，涨幅为0.18%，代表成长风格的中证500跌幅最大，下跌3.48%。
从消息面来看，证监会主席刘士余表示交易所要对公司上市、退市和并购重组进行实质性监管；最近两周，银监会连发八个文件来规范行业发展，开展三违反、三套利、四不当等专项治理；一季度，GDP同比增长6.9%，比上年同期增0.2%。
图表1：上周市场主要指数表现
数据来源：wind，基金豆研究中心，上述数据均为百分比数据；
数据截止日期：2017年4月21日
债市：持续弱势。
上周面临转债发行、企业季度缴税和MLF到期等多因素，短期资金面趋紧，银行类机构融出减少，市场利率多出现较大幅度上涨，央行OMO、MLF、PSL多措并举供给流动性，平抑货币市场波动及稳定市场预期的意图明显。随着季度缴税收尾，资金面有望迎来边际改善，但回暖空间仍受限。受市场资金面收敛、金融去杠杆继续深化、一季度GDP增速超预期等因素影响，上周债券市场整体继续走弱，现券收益率全线上行，10年期国债收益率重返3.40%一线。当前债市利好因素仍难觅，后续不确定性较大，仍难摆脱弱势格局。
二、基金业绩
偏股基金：普遍下跌。
上周受基础市场拖累，偏股基金整体平均下跌0.75%。上周偏股基金涨幅最大的两只基金，周度涨幅都在100%以上，遭遇大额赎回或是主因。此外，周度涨幅前6名的基金均系遭遇大额赎回所致，若剔除这些基金的涨幅，偏股基金上周整体平均下跌幅度为0.86%。上周消费行业基金涨幅居前，易方达消费行业、鹏华消费优选、汇添富消费行业等基金的涨幅居前，基上处于5%之内。上周基金普遍下跌，净值出现下跌的基金数量占偏股类基金总量的七成以上，光大基金旗下两只基金排名垫底。
图表2：上周偏股基金业绩表现前十后十
数据来源：wind，基金豆研究中心；数据均为百分比数据；
数据截止日期：2017年4月20日
债券基金：表现不佳。
受债市弱市拖累，上周债基整体平均下跌0.21%，表现不理想。从具体基金来看，涨幅前十的基金大部分是纯债债基，中欧旗下的三只基金位列其中。大部分债基出现下跌，下跌基金数量占比近七成，下跌居前的债基跌幅基上在3%以内，中融基金旗下有三只债基跌幅靠前。
图表3：上周债券基金业绩表现前十后十
数据来源：wind，基金豆研究中心；数据均为百分比数据；
数据截止日期：2017年4月20日
四、后市展望
4月以来市场情绪受银监会与证监会的监管趋严、流动性紧张、地缘政治紧张等多重因素压制，表现很差，但考虑到监管是为了长治久安，风险偏好未来有改善的可能，市场整体下行空间有限。在这样的行情下，请投资者保持耐心，继续积累定投筹码，等待明确的趋势性机会来临。
文章来源：微信公众号基金豆
