农银汇理基金专栏
Wind数据显示，截至2019年8月21日，医药指数上涨了25.92%，同期沪深300上涨25.7%，但公募的医药主题基金涨得更好，有40%-70%的涨幅。
这是因为所有深入研究过医药产业的医药基金经理们都明白一个道理，现在，乃至未来十年，是投资医药创新最好的时代。参考2000年至今的纳斯达克指数，医药股占涨幅前50的股票的20%，其中90%都是创新药和创新器械，中国市场正在进入这样的时代。
从基本面上分析，近年中国创新药产业快速发展的主要原因有以下三点。
第一，政策与资本支持，人才储备丰富。首先，创新药审批效率明显提升：从2014年的个位数提升至2018年的二十多个；近两年平均审评时间减少了83天。其次，2018年的战略新兴产业基金，港交所的生物科技板块，以及2019年的A股科创板都让创新生物医药器械融资变得更容易。同时中国的工程师红利使得创新企业低成本，高效率，更有国际竞争力。
第二，经过漫长的研发积累，中国的医药创新企业逐步进入收获期。这一点从IND申报量上就可以看出，从2016-2018年，IND申报量快速增长，分别是106、162和216个。而新药一旦上市，对企业的回报弹性是巨大的，比如某国产PD-1企业，上市的第一年可能就有大几个亿的销售收入。
第三，医保与商保的支付支持。医保目前的政策要点是“腾笼换鸟”，压低仿制药价格，扩容谈判品种，目前医保谈判品种销售额占比是4.6%，未来医保在新药的支付占比会持续提升。另外，商业医疗保险近年以来也有30%以上的复合支出增速，用以应对新增的新药品种。
下半年买医药股，是买较大的外围压力下的业绩确定性，规避一些宏观的不确定性；长期买医药，是买中国未来医药创新的前景，参与中国医药(600056)产业转型，与优质企业做朋友，并获取成长的收益。
农银医疗保健股票基金经理助理梦圆
