曲艳丽 | 文
ETF发行战争之激烈，令人窒息。
每周都有新的ETF出现，而且种类新奇：5G通讯主题ETF、豆粕期货ETF、半导体50、人工智能主题ETF等等。
产品分化越来越细致。
像沪深300、中证500等宽基ETF，基本江山格局已定，头部大平台大公司每家把持1-2只，半年前就把市场瓜分完毕，后来者几无可能。
于是，细分行业ETF、债券ETF等等，是今年发力的方向，每一个不一样的角落都分分钟有人去占据。
如此纷繁的同质化严重的ETF产品在很短的时间内涌进市场，一定会造成一定程度上的浪费，一部分可能成为炮灰，但基金公司依然选择了勇敢向前，因为：
这就是一场卡位赛，窗口可能在一两年之内关闭。
ETF抢地盘大赛，肯定逐渐会有一个再平衡机制。争夺市场最惨烈的时刻，还没到来。
1
明星与炮灰
养ETF很贵。
曾经有媒体分析过：“一般一只产品一年的维护支出是千万级别的。”如果一家基金发行过很多指数产品，实际成本可能稍低一些。
一只ETF产品的规模要达到30亿元至50亿元时才能实现盈亏平衡，市场上很多产品是达不到的。
像华夏、嘉实、易方达这样的头部，有钱有实力，广撒网无可厚非，它们开始拼的不再是某些亮点，而是一个无所不有的大平台。
像富国基金(博客,微博)有很强势的量化团队，的确能编制出花样。也有像中欧基金这种，有定力就是不参与。另外一些中小型基金，没忍住，还是杀进来发行了第一二只ETF。
结局就不好说了，没有金刚钻，在风口起舞，就只能被碾压。
7月份，诺安基金(博客,微博)的两只ETF：诺安中证500ETF、诺安上证新兴产业ETF先后清盘。该公司旗下再无ETF，不失为一种放弃。
大公司也免不了，就连易方达深证成指ETF也不得不清盘。
跟踪同一标的的ETF基本上是雷同的。谁的费率低、跟踪误差少，谁的规模大、流动性好，谁会成为那个细分ETF的机构重点配置对象。
所以，ETF市场就是马太效应，要么是明星，要么是炮灰。
各家基金的资源禀赋也很重要。2018年下半年异军突起的这股ETF浪潮，本身就是由保险等大机构带起来的，谁背后站的机构资源越多、谁有银行爸爸、谁在市场上口碑最佳，都有可能改变座次。
以最大的宽基指数沪深300ETF为例，全市场一共7只，最大的华泰柏瑞沪深300ETF规模365亿，最小的南方沪深300ETF规模15.8亿。
2
几家欢喜几家忧愁
可能很多基金公司的想法是：发出来试试，万一行呢？
毕竟还有很多成功逆袭的典范。买科技股开始升温，8月26日发行的华宝科技ETF，上市三天，规模从10.3亿元迅速增值20.8亿元，号称“史上规模翻倍最快ETF”。
2018年下半年，华安创业板50ETF一年增长超70倍，更是成为当年神话。
就连价值投资、主动管理的标签那么明显的东方红，也在7月26日募集了一只中证竞争力指数基金，短短两周吸金40亿元。
细分市场时间掐得准、角度切入得细，照样是大赢家。
一些十年无人问津的指数，例如中证800ETF，突然有两三家大公司抢着发。
从美国的实践来看，资金向巨头集中，贝莱德、先锋等赢家通吃，尾部公司份额几乎可以忽略不计。
中国应该不会出现这种情况，在ETF产品比较活跃的前十几家公司，八仙过海各显其通，已经各自拿到了一些王牌，最终赢家可能在十家左右。
在同质化的市场里，费率下降是大趋势，进入费率战之后的局面会更惨烈。
3
黑海之争
在ETF大战的背后，是公募基金进入红海的现实。
“公募基金真的好辛苦，是厮杀的红海，简直是黑海。” 一位中型基金公司的中层吐槽。
她不明白为什么还有那么多家在排队拿牌照。股东肯花钱、甚至有背景，也不一定能拼的出来，有名有本事的基金经理只有那么多，再有资源，亏一次钱就离你而去。
在日日净值大排名、水至清的环境下，清北复交的高材生也要秃头。
说到底，就是投资、业绩、资源、勤奋乃至运气，什么都要落到。
基金公司有上百家，要么是头部、要么有特色，在强竞争环境下，很多十年前在中游徘徊的基金公司迅速的陨落了。
指数基金和场内ETF之所以兴起，也是因为主动投资太难做，市场低迷，机构也只能手拉手躲在所谓的“核心资产”里。
而ETF所见即所得，干净又透明。
对于公募基金而言，指数基金和场内ETF从一个小赛道变成了一个超宽的大赛道，一个未来五年重新排位的机会。
谁又敢不拼一把呢。
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