证券时报记者 孙晓辉 李树超
5月中旬以来，以钢铁、煤炭、有色等为代表的强周期行业股票，开始接力白酒家电等白马蓝筹股，持续走强。不过，这种强劲势头在上周五戛然而止，相关板块遭遇强势调整。对于周期股行情未来能否继续，多家公私募基金整体偏谨慎。
周期股缺乏需求驱动
北京一位中型基金公司投资总监表示，这轮周期股上涨的逻辑在于：一是供给侧改革的效果正在显现，部分企业被淘汰，低迷多年的煤炭、有色、钢铁等周期企业随着原材料价格的上涨，中报业绩不错；二是部分企业从产量、产能上超预期放大，存在一定的结构性行情；三是在业绩支撑下，低迷多年的周期股带动市场人气集聚。
但该投资总监认为，市场对热点的追逐让周期股股价短期达到高位，但身处高点的周期股也引发了较大的市场分歧，如果没有需求驱动，预计这种上涨很难持续。
北京一位大型公募绩优基金经理表示，去年至今，周期股已有三波上涨行情，这三波行情从供给侧政策催化的逻辑、演变到原材料价格上涨的逻辑，再演变到现在业绩兑现的逻辑。
该基金经理认为，在周期股中相对看好电解铝板块，这部分符合原材料价格上涨和股价右侧交易模型，比较适合参与。
不过，该基金经理也坦言，要警惕的是，市场需求并没有有效放大，本轮周期股行情已有不小的涨幅，预计可持续时间不会太久，若达到阶段性收益目标就不会再参与。
此外，该基金经理分析，周期股存在自身的供求关系，现在市场需求没有明显增长，但股价和估值很多都攀上高位，目前危险大于机遇。
周期股四季度或有机会
在北京某中型基金公司基金经理看来，本轮周期股上涨的核心逻辑在于供给收缩，稀土、钢铁、电解铝这类周期股行情仍具有可持续性。
比如稀土，在供给方面,今年打黑力度和可操作性强于往年，行业内生产企业比较谨慎，同时，下游电机以及新能源等领域需求均较为旺盛，再加上国储持续收储，因此，稀土价格的上涨可以持续。同样，因为供给收缩和下游需求稳定，钢材价格今年上半年也持续上涨，钢企利润维持在历史较高水平，预计进入冬季环保限产后，可能会阶段性出现供需缺口。此外，今年电解铝将维持供需平衡的格局，仅从四季度看将会存在供给缺口，因此，预计今年四季度电解铝价格仍会延续上涨。
不过，该基金经理表示，近期对于所管理基金的整体仓位，以及周期类股票持仓进行了小幅减仓，一方面是因为相关股票短期涨幅较大较快，而基本面变化相对略慢，中间必然出现预期波动带来的股价波动，另一方面，当前市场对于三季度经济预期较高，但实际情况可能低于市场预期，同样可能出现预期波动带来的市场整体波动。
“但随着市场预期出现整体向下修正，我们认为，四季度周期股仍存在一次向上的机会。”
某私募基金总经理表示，如果市场关于周期股的结构性行情机会仍存在，可在控制仓位的前提下，适当对一些主流热点个股进行阻击，适当对一些题材概念股进行短线操作。此外，该总经理表示，创业板的个股机会逐渐增多，可把部分市场目光转移到创业板。
另一家私募基金经理表示,近期受益于政策面供给收缩，需求面扩大等因素，短期继续看多资源股，但对于部分前期涨幅已大的品种需要谨慎追高。从走势看，本轮市场的节奏主要掌握在大金融、周期股之间轮番表现，而涨价因素驱动个股仍有机会，结构性行情以个股为主。建议关注有色稀土、铝等板块的参与机会。
