上周五沪指早盘低位震荡，午后短暂冲高随即回落，最终微幅上涨0.01%，收报3268.72点。盘面上，保险、日用化工、石油等板块涨幅居前。稀土永磁、区块链、航空、有色等板块跌幅居前。周线图上，沪深300上涨2.12%，上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.14%，中小板指上涨3.93%，创业板指上涨4.57%。上证A股滚动市盈率16.64倍，较前一周的16.33倍有所下行；市净率1.74倍，较前一周的1.71倍有所上行。
以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为54.95%，相比前一周上升2.21个百分点。其中股票型基金仓位为84.12%，上升1.88个百分点，混合型基金仓位51.98%，上升2.25个百分点。
从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为84.05%，相比前一周上升1.9个百分点；增强指数型基金仓位91.05%，上升0.53个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升2.11个百分点，至43.55%；平衡混合型基金上升3.87个百分点，至65.27%；偏股混合型基金仓位上升3.23个百分点，至79.33%，偏债混合型基金仓位下降0.52个百分点，至17.6%。
综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周有所上升，显示基金经理有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比17.3%，仓位在七成到九成的占比27.2%，五成到七成的占比14.5%，仓位在五成以下的占比40.9%。上周加仓超过2个百分点的基金占比37.2%，23.1%的基金加仓幅度在2个百分点以内，23.1%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比16.7%。
就盘面风格来看，股市反弹持续延伸，但风格转换需要重点关注。主板维持稳健，下方有支撑；中小创持续反弹，可能催化新的行情支撑点。主板的热点效应由前期的周期板块转向主题投资，后期可关注两条投资主线，一方面是国企混改，另一方面是雄安概念。周期股是前期资金抱团的重点，在供给侧改革和环保督查的背景下出现涨价行情，目前来看，周期股调整行情开始，叠加稀土和钢铁协会对价格的调控使得周期股弱化。中长期来看，市场真正需求有待验证，建议关注有估值优势的滞涨个股。联通混改方案出炉，提振混改概念，下半年是国企改革的重要落地时期，军工和国企混改板块可持续跟踪。雄安概念股经历了长达3个月的横盘整理后，有望在8月份开启新一轮阶段性行情。一方面，随着相关准备工作的持续推进，雄安新区建设即将进入实质阶段，参与其中的相关上市公司有望迎来题材催化剂。另一方面，已经公布半年报的相关概念股中不乏确定性增长的标的，精心选择可获得较高性价比的收益。从后期反弹空间来看，创业板成长股更值得期待，原因在于，此前持续调整较为充分，近期机构增持资金流入，监管部门强调并购重组是资本市场服务实体经济的重要方式，建议重点关注人工智能和TMT板块。
三季度经济数据再度超预期的可能性降低，周期股已经经历明显反弹，性价比逐步降低，情绪指标层面上，周期板块周度成交额占比达到20%的历史高位，交易逐步拥挤，存量市场下，博弈资金空间有限。在板块配置上，结构性机会犹存，消费板块凭借中报业绩的确定性或能接棒周期，同时市场发生整体风格切换的可能性较小，建议积极型投资者积极把握当前市场环境下的结构性机会，优选基金经理操作风格灵活、选股能力出色在中长期业绩表现稳健的基金作为投资标的。对于稳健型投资者，仍建议做好大类资产配置，适当关注高久期策略的债券型基金、波动率较低的稳健权益类基金、定增或打新基金等。
