中国基金报记者 姚波
在全球经济增长和企业盈利增长的共同提振下，新兴市场指数创下6年来的新高。同时，由于美元的升值趋势放缓，新兴市场货币的强势进一步推动了新兴市场的表现。
不过，政治动荡以及美国开始收紧的货币政策的预期都可能使走牛的新兴市场受到影响。
统计显示，上周MSCI新兴市场指数升至1125.91点，创下了2011年7月以来的新高。不少新兴市场的股票也纷纷创下新高，其中，台湾股市创下1990年以来的新高，港股创下了2007年来新高，印度、巴西股票市场也在近期纷纷创下了历史新高。
在新兴市场股市纷纷大涨的背景下，依据EPFR市场研究公司的数据，今年以来共计有900亿美元流入新兴市场的股票基金。
国际货币组织近期提高了对全球经济增长速度的展望，预计今年全球经济增速在3.6%，明年全球经济增速将达到3.7%。同时，国际货币组织对今明两年新兴市场的增速预期也相当乐观，分别为4.6%和4.9%。
这一预测数据显示在全球范围内，今年以及明年经济都有可能保持较快的增速，这无疑提高了全球对风险资产的偏好度。同时，新兴市场的增速相比全球平均经济增速要快2%，显示新兴市场有着更好的成长性。
另一方面，由于美国国内政治的不稳定引发了全球市场对其国内税收改革的担忧，在弱势美元背景下，新兴市场货币纷纷走强。南非兰特、俄罗斯卢布以及人民币等新兴市场货币都在近期表现强势，分析认为，新兴市场货币走强有利于提振新兴市场货币计价的股市。
不过，在历经了美国总统特朗普保护主义言辞以及朝鲜导弹危机之后，新兴市场仍然需要面对美联储加息以及美国税务改革两大因素的冲击。通常，在美国及发达市场收紧银根、提高利率以及提高本土市场信心的同时，流入新兴市场的热钱可能会快速撤出转向发达市场，从而对新兴市场的货币、债券和股市构成相当大的压力。
法国外贸银行的首席策略分析师大卫·拉弗蒂就认为，新兴市场会继续同全球经济一道复苏，但能够轻松赚到的钱已经没有了，新兴市场同发达市场之间的估值差距已经快要被填平。拉弗蒂表示，新兴市场的股票已不再便宜，美元利率已经下调，可以判断近期的一轮行情已经走完。
不过，英国米尔顿资产的多资产投资经理大卫·简则认为，相对于发达市场而言，新兴市场的估值尚属合理，而且下行风险更低。目前，新兴市场整体估值仍比发达市场要低20%~25%。依据10月初的数据，按照10年周期调整的股价与收益比值计算，新兴市场的PE为16倍，而历史的平均水平为24倍。
美国联储官员杰罗姆·鲍威尔在近日表示，全球经济秩序正常化过程给新兴市场带来的冲击是可控的。他表示，美联储加息的进程目前来看是平缓的，而且也会保持这一个渐进的过程。鲍威尔的言论值得特别关注还有另外一个原因，他很可能于明年2月在耶伦卸任后接任美联储主席一职。
其实，新兴市场内部存在明显的分化。依据彭博在10月初的一项调查，由于地缘政治因素，韩国的货币和债券最不受青睐，而南非的股票则是最不受欢迎的。相比较而言，市场对俄罗斯和巴西的货币及债券的表现期待值最大，股票期待值最大的则是印度和阿根廷股市。
