见习记者 朱文君
临近年底，市场行情会去向何方？创业板、中小板后市值得期待吗？马太效应持续彰显，还有哪些行业具备投资机会？
11月8日下午，民生加银量化中国、民生加银内地资源、民生加银中证港股通基金基金经理蔡晓做客中国基金报粉丝群，详细解答了大家关于A股后市投资的种种疑问，现基金君将当天的精选实录分享给大家。
中国基金报粉丝：年底不到两个月的时间，对于中小板或者创业板的走势有什么预测？抑或是具体的哪些领域会有亮点？对于基民来说，投资哪些主题可能会带来一些年底红利？
蔡晓：创业板业绩增速从2016年一季度高点到2017年中报都有持续大幅的下滑，而主板业绩增速从2016年二季度的低点开始持续显著提升，上述的反差可能就是今年抱团行情的主要原因。但目前，情况开始有变化，创业板的业绩增速在2017年三季度以来出现了比较明显的回升，中小板的业绩增速也随之改善。我认为创业板、中小板这种显著的盈利改善可能会使得2017年四季度行情不会太悲观，整个市场会朝着更加良性和健康的格局发展。
根据我们的研究，2017年三季度单季度计算机软件的盈利增速超过50%，环比二季度有所提升，计算机硬件的盈利增速也维持在50%的高水平，半导体板块的盈利增速超过50%，其他包括电子元器件的盈利增速也保持在40%~50%的高水平，我认为后续可以在这些板块中挖掘估值不高的优秀投资标的。
中国基金报粉丝：目前股票市场的市盈率是否处于合理估值范围内？
蔡晓：从较长周期来看，主板就其历史最高估值水平相比处在60%分位，剔除金融和两桶油处在40%到50%的分位，中小板相对处于历史最高41%分位，创业板处在33%分位，这就是大体市场上的估值状况。
从较短周期，比如2010~2017年7年时间，沪深300的估值水平大概是15倍不到，从7年历史窗口期来看处于偏高的水平。还有一个考量估值水平的标准就是相对估值，我们将创业板的估值和沪深300的估值相比较，也就是用创业板的估值除以沪深300的估值，结论是现在创业板相对沪深300处在一倍标准差以下的位置，也就是历史较低或者最低的相对估值水平附近。
中国基金报粉丝：中小板与创业板关系一直很紧密，为何最近中小板涨幅很大，创业板反而一直震荡？他们两者中，哪一个更具投资价值？
蔡晓： 过去大概一年时间里，创业板和中小板的盈利增速都是下滑的，但是中小板和创业板不同在哪里？就是中小板的业绩增速尽管下滑，但它的绝对水平要比创业板高。截止到最低点就是2016年的二季度单季度，其依然有高于20%的盈利增速，而且它的增长水平还是比主板高，就是因为中小板绝对水平高，所以它的走势比创业板要好。相对而言，创业板中很多公司都因为前期并购重组现在在消化其商誉减值等包袱。
总体而言，2017年三季度创业板和中小板盈利增速都出现了同步回升，后期大概率趋势也是向好的，但关键还是要看这两个板块的盈利增速能否持续稳定上升。
