本文首发于微信公众号：阿尔法工场。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
319.57%！
中概股阳光动力（NASDAQ:SPI）5月25日一日涨幅令人眩晕。
但这不足以令长期投资人感到欣喜，在兑付危机与亏损漩涡里挣扎的阳光动力，何时能被希望之光眷顾仍是未解之谜。
自2016年1月转板登陆纳斯达克以来，这只由光伏大佬彭小峰一手打造的中概股，股价一路跌宕，首日破发后，不足一年半的时间里，价格已从最高的18美元遁入1美元内。
正在直面退市风险的阳光动力，一日内的突然发力，难言危情解除，或不过是权宜之举。
兑付危机
依托光伏电站提供实物融资租赁的“绿能宝”，是阳光动力旗下互联网金融平台。
在这家互金平台上，投资者可以通过其提供的具体金融产品，投资已建或在建的光伏电站，从而分享其中收益。
具体而言，通过绿能宝平台，可以选择供应链融资、建设期融资、项目融资及建后转让融资等不同类型产品进行投资，产品年化率从5%至10%不等，投资门槛最低只需千元。
将民间零散资金用于投资光伏电站建设，绿能宝这一商业模式，一度被视为直击化解光伏业融资难题痛点。2015年1月一经上线，便引来许家印、史玉柱等商界大佬站台。
虽有老友加持，彭小峰――这位在光伏业翻云覆雨十余年的业界巨子――和他的这一互金平台却迟迟未能走上良性发展轨道，争议始终如影随形。
其中，最为人诟病的便是“自融自保”问题。
据媒体报道，根据第三方研究机构2016年1月发布的统计数据显示，截至当月，绿能宝平台共上线540余个项目。其中承租人为绿能宝关联公司的项目有408个，成交金额达4.66亿元，约占总成交笔数的75%，约占总成交金额的50%。
有关法律人士指出，根据国务院办公厅2016年4月发布的《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》，已对互联网金融监管做出具体监管政策，明确禁止自融自保、期限错配等行为。
不过，绿能宝则称，自身定位并非P2P平台，而是属于租赁资产交易中心，而融资租赁并不禁止关联交易。
处于模糊地带的绿能宝未能在P2P倒闭潮，和光伏补贴下调、迟滞大势下独善其身。今年4月中旬，其金融产品兑付危机爆发。
4月17日，绿能宝官网发布公告：因为光伏补贴延迟等原因，承租人不能按期兑付提现金额，致使投资人从4月10日起提现出现逾期。提现逾期最长将在180日内按照T+30日通过平台向投资人进行兑付；同时将根据相关约定对投资人进行相应补偿。
如是公告迅速在投资者群体中引发恐慌。持有绿能宝债券的史玉柱亦因此裹挟其中，而被不明就里的投资者误认为系其股东而要求还债。为此，他不得不两度发布微博以示无辜。
据悉，目前就这一事件所搭建的维权群中已有1168人，涉及金额达1亿多元。
退市危情
自融自保是否违规姑且不论，阳光动力通过旗下互金平台，以相当比例的民间资金为自身业务输血则是不争事实。
随着兑付危机的爆发，日前再次登录绿能宝网站可见，其目前所有金融产品均以“已售罄”形式关闭。
这一重要资金管道的断裂，更令阳光互动的连年亏损境况备感尴尬。
截至目前，阳光动力2016年财报仍未发布；在SEC的一再警告之下，其截至2016年6月末的六个月期间季度报表方于日前提交至SEC。
在过去一年相关财务数据不明朗且不值得期待的情况下，对其2013年至2015年财报进行审读可见：该3年内，其分别实现净亏损3220万美元、520万美元和1.85亿美元。
另据财报显示，截至2015年年底，其经营资本缺口达8000万美元，而2016年还有大量债务到期。
有分析人士认为，阳光动力亏损加剧并陷入困局，除却光伏业产能过剩等周期性问题带来的“双反”与“补贴下调与迟滞”等客观原因，近年来其业务拓展的激进性更要承担主要责任。
这样的主观责任主要体现在实业端产业链扩张过快与互金平台用力过猛上。
同据阳光动力2015年财报显示，其过去数年间，相继在希腊、中国、美国、意大利进行了一系列的收购。其中部分已连接到电网，而更多项目仍在建设中。
此外，在日本、英国、墨西哥巴拿马，仍有更大兆瓦单位的项目处于开工建设阶段或立项前期。
这意味着，阳光动力的光伏项目盈利压力在未来一个时期仍将持续。
而对其融资平台绿能宝的期待，似乎在伊始便显得过于乐观，以至于推广阶段亦布下重金。
据介绍，事关这一平台推广的代言人一项花费即达到640万美元；同时，线下和线上高密度的广告所用花费，虽未具体说明，但据推测并不会低于代言人项；此外，超过10%融资比例的获客成本亦反映在亏损表目之中。
形势变化往往不如人愿，今天来看，绿能宝的兑付危机与阳光动力的亏损危局已经产生连锁反应，非但不能相互辅助，反而彼此掣肘。
重重催压之下，阳光动力的股价如同断线的珠子倾盆而下，以至近两个月来竟然跌落至1美元里，最低时达到0.28美元。
鉴于纳斯达克“一美元退市规则”，加之财报迟迟难以发出，且连续3年亏损，阳光动力已经拉响退市警报。
5月25日，SEC终于确认已收到阳光动力提交的截至2016年6月末的六个月期间季度报表。似是消息催动，也似危局求解，其股价收盘暴涨319.57%，从不足0.5元拉升至收盘的1.93元。
与此同时，绿能宝的兑付事项也有了新进展。5月24日晚间，其兑付负责人继前日对外表示完成1.5人兑付后，再次称当日又完成了2.5个人兑付，“今天下午五点如期兑付，总金额十万左右”。
即便风暴来袭，史玉柱仍在回应讨债者的微博中委婉表达了对于其朋友彭小峰的的认可与声援。只是，留给彭小峰要面对的时间敞口不仅有眼前的上千位兑付者，还有迄今能难判明的光伏业复兴周期。
