摘要
【鸡蛋现货涨势显疲态 期货反转向弱势】台风“温比亚”过境中原，河南、山东等地受到强对流天气的影响，部分地区短时出现停收情况。仍处伏季，蛋鸡产蛋率偏低，预计9月之后高温才会逐渐褪去。自七月以来，全国鸡蛋价格连续攀升，产区蛋价在上周逐个突破4.5元/斤的关口，山东产区向5元/斤逼近。销区上涨迅猛，同样是以山东青岛等地为龙头，上海、广州都纷纷破5元大关，超过去年高峰，北京地区稍显迟滞，仍在4.9元左右徘徊。而上周周末，整体蛋价初显疲累，部分产区出现1毛左右的回落，随着时间向中秋靠近，留给现货上涨的空间被逐渐压缩。（中信建投期货）
台风“温比亚”过境中原，河南、山东等地受到强对流天气的影响，部分地区短时出现停收情况。仍处伏季，蛋鸡产蛋率偏低，预计9月之后高温才会逐渐褪去。
自七月以来，全国鸡蛋价格连续攀升，产区蛋价在上周逐个突破4.5元/斤的关口，山东产区向5元/斤逼近。销区上涨迅猛，同样是以山东青岛等地为龙头，上海、广州都纷纷破5元大关，超过去年高峰，北京地区稍显迟滞，仍在4.9元左右徘徊。而上周周末，整体蛋价初显疲累，部分产区出现1毛左右的回落，随着时间向中秋靠近，留给现货上涨的空间被逐渐压缩。
存栏方面，在中秋压栏的情况下，短期存栏走高毋庸置疑。但前期高温淘鸡加上本来存栏不高，整体的存栏量仍旧弱于去年同期。预计9月存栏量约在11.60亿只以内。淘鸡方面，随着蛋价走高，市场淘鸡热情淡化。淘鸡价格走高，预计9月鸡蛋价格回落同时，淘鸡价格也会随着淘汰数量的增多而回落。
前期期货市场在现货价格快速上涨的带动下，近远月合约上都有所抬升。而随着现货价格上涨势头逐渐减弱，期货价格也迎来了由强转弱的契机。
在近月1809合约上，期现回归成为主轴。9月价格的下降预期与当前高企的蛋价相互拉扯，致使1809合约维持在4300左右的位置。后期如若蛋价出现急跌，1809向下的空间也十分可观。
在主力1901上，市场预期集中在未来较高的存栏上。供应压制，加上后期现货的回落预期，使得当前1901处于市场认可的下跌节奏之中。
操作上，建议长线以逢高布局远月合约空单为主；同时短线上，关注市场现货价格走势，在现货走低之前适当布局近月空单。
一、现货向上推动盘面
两轮上涨过后，鸡蛋出现见顶征兆。销区方面，受到强势需求影响，北上广各地价格均维持在5元左右，并未有回调迹象。距离中秋尚有一月，学生开学备货正在进行，消费支撑下，鸡蛋价格仍然保持高位。然而物极必反，盛极必衰，即便当前鸡蛋价格在顶部微调，随着中秋临近，反转向下的时间也越来越接近。
二、在产蛋鸡存栏延续缓增
随着中秋旺季的来临，养殖户逐步开始压栏延淘。一方面增加短期供给，同时延淘到后期也容易引起集中淘汰，这也是历年来9月在产蛋鸡都有短暂高峰的原因。
2018年7月，在产蛋鸡存栏为11.25亿只，较上月增长1.80%；淘汰量估计为7350万只，天气较热，引发市场集中淘汰，而导致后期压栏数量不多，整体供应增加不如预期；预计7月育雏补栏7800万只，天气转热，育雏补栏有所减少。根据估算，我们认为，8月在产蛋鸡存栏约在11.40亿只左右，到9月份，在产蛋鸡数量将不会超过11.6亿只，整体供应由偏紧走向平衡。
尽管本年度在产蛋鸡存栏持续走高，但9月之前总体存栏数量较低，从而并未形成供大于求的局面，对于9月之后的存栏数量，市场上普遍担心其过快上涨形成供给压力。一方面，从鸡龄上看，确有老鸡减少，后期淘无可淘的趋势，8月之后，在产蛋鸡存栏可能由缓涨转变为速涨；但另一方面，育雏补栏的持续性存疑，中秋后蛋价回落空间较大，出现减少补栏乃至于提前淘汰都有可能。
三、鸡苗与淘鸡
1、鸡苗价格缓升，育雏补栏恢复
中秋压栏挤占育雏补栏空间，但索性2017年上半年蛋鸡补栏不多，再加上持续高价推动，育雏补栏状况仍维持稳定。
2、节前压栏，淘汰减少
7月主产区淘汰量估计在7350万只，环比增加近10%，主要是由于天气较热，价格尚未提升，蛋鸡产蛋效率下降所引起。估计8月、9月老鸡淘汰量分别在5000万、7500万只左右。当前处于8月，市场开始准备中秋供货，养殖户淘汰意愿降低，淘汰鸡价格已经开始企稳向上。中秋之后将有集中淘汰需求。
从当前的淘汰鸡价格即可看出，淘鸡价格连续两周顺畅上涨，随着中秋临近，淘鸡销售将越来越少，价格将越走越高。淘鸡价格与鸡蛋价格同步运行，后期鸡蛋价格回落，淘鸡价格也会同步走低。
四、猪肉价格季节性企稳
猪肉价格从底部连续抬升，一方面，大的猪周期叠加环保、去产能，推动生猪存栏量的下降，供给由过剩转向平衡，另一方面，开学、中秋来临，市场备货增加，年内季节性周期推动。大小周期联动推动猪肉价格持续攀升，猪价与蛋价也形成相互呼应的作用，实现协同上涨。
在猪价季节性上涨得同时，我们注意到最近发生的三起“非洲猪瘟”事件。猪瘟事件由北及南，分别在沈阳、郑州(黑龙江)、江苏三地被发现，这些区域相隔较远，但同时发生疫情，市场担忧疫情继续扩大。在疫情可控情况下，被动去库存微幅利于猪价上涨，但一旦疫情扩大、造成市场恐慌情绪致使情绪蔓延至消费市场，恐大幅利空猪价。
在当前情形下，势必应谨慎关注各地疫情。猪价继续攀升，可带动鸡蛋等替代品价格；若市场生出恐慌情绪，鸡蛋作为替代品仍有利好。但蛋肉总体替代性一般，鸡蛋价格仍主要以自身因素为主。
