图1：历年鸡蛋10月合约走势图（单位：元/500千克）
从历年走势看，鸡蛋期货JD10合约在7月份走势不一，在2014、2015、2017这三年JD10合约在7月是偏强震荡，在2016年震荡下跌，2018年则偏弱震荡，在8月份2014、2015年下跌趋势较为明显，2016年属横盘走势，2017年在月中形成年度价格高点，随后震荡下行，2018年也在月中形成了年度的价格高点，目前来看跌势初现，而在9月份2014年出现了短线反弹，2015、2016年以横盘运行为主，2017年延续了8月的下跌走势。不过在9月份另外一个值得注意的地方是，在2018年5月25日放开限仓以前，多单需要在进入交割月前减仓，因而历史上9月最后的1至2天的时间会出现盘面大幅下跌的行情，今年大商所放开限仓后，这种集中减仓带来的短线行情可能会弱化或者消失。
10月份现货高点低点跌幅2014年5.274.53-0.742015年3.673.15-0.522016年3.673.10-0.572017年3.863.22-0.64表1：历年鸡蛋10月份现货对比表（单位：元/斤）
往年10月份鸡蛋现货低点多处在3.20元/斤上下波动，今年因为环保限养和禁养的持续影响，蛋鸡的在产存栏量低于预期，并且上半年市场对三、四季度的预期较为悲观，因此上半年低价时没有形成社会库存，生产、流通环节也多以随产随销为主，导致在中秋节前夕加工厂购货时蛋价疯狂上涨。淘鸡方面，根据卓创咨询本周报告，由于蛋价自高位回落，时间上也临近七月十五中秋节，局部地区养殖单位淘汰老鸡数量有所增加，周度总出栏量达55.86万只，环比涨幅3.77%，同比涨幅22.02%。生猪方面，目前东北部分地区已限制肉禽流出，就地扑杀的也时有出现，非洲猪瘟持续发酵将对节后的蛋白需求产生影响，或加大对鸡蛋的替代需求。老鸡节前淘汰，环保因素持续限养禁养，以及生猪市场可能带来的替代需求，因此2018年10月份鸡蛋现货低点有望保持在3.4元/斤左右。
截止8月24日午盘，JD1810合约盘中已经跌破了3700元/500千克，同时JD10合约的基差依然在1000元/500千克以上，这个基差水平是明显高于历史同期水平的，目前来看，中秋节前的集中备货已经基本结束，鸡价止跌企稳，再次冲高或已无望。按照历年中秋节现货走势，蛋价高位运行后将在9月上旬迎来下跌行情，而JD1810合约已经提前反应了节前落价的部分市场预期，后期随着鸡蛋现货自高点全面进入落价通道，JD1810合约有望继续震荡下行，届时鸡蛋期现价差将不断缩小。
图2：历年JD10合约基差走势图（现货价格：山东德州）
从图中的历史走势看，鸡蛋10月合约在7月期货升水现货，随着中秋行情的启动，在8月期货逐渐贴水现货，直到节前蛋价高点出现，期货贴水幅度最大，时间节点上一般是在9月初，随着节后蛋价自高点回落，鸡蛋期现价差逐渐缩小，在9月末基本达到期现平水。今年受蛋价提前见顶影响，鸡蛋期现价差的高点可能已经在8月出现，同时JD1810合约已经在提前反映节前的蛋价下跌预期，预计10月鸡蛋现货低点在3.4元/斤左右的基础上，而当前3700元/500千克的盘面价格有持空的空间，时间上空单可持有至9月中下旬，届时期现价差平水或期货弱幅升水。（农产品(000061,股吧)期货网签约分析师章佩英）
