8月初受沥青成本端原油市场阶段性利空与沥青现货价格上涨的利多影响，整体市场处于多空交织的状态。下旬，原油市场受供需端利多因素影响，价格出现反弹，支撑沥青价格，但部分地区由于受台风、降雨天气的影响，沥青下游需求释放较缓，价格上涨的动力仍不足。接下来需求缓慢恢复也是大概率事件。预计近期大部分地区沥青价格短期保持稳定，随着后期台风及降雨天气结束，下游需求回暖，沥青价格仍有望上行。
第一部分：行情回顾
图1：沥青主力合约日K线图
数据来源：文华财经，徽商期货研究所
本月初受原油成本端支撑以及市场利好因素等影响，沥青期价上涨势头强劲，但后期受台风、雨水天气的影响，需求端释放缓慢，未有明显改善。同时，本月上中旬利空因素蔓延使原油承压，沥青期货价格受到成本端原油价格回落的影响，出现震荡下跌的走势，后期又随着油价的反弹以及基本面利多因素的影响而呈上涨趋势。
盘面情况，沥青期货主力1812合约8月24日下午收盘价3334元/吨，较前一日结算上涨68元/吨涨幅2.08%，持仓42.0万手减少11260手。总体来看，沥青市场多空因素交织，预计近期大部分地区沥青价格暂稳，短期期价高位震荡为主；中长期来看，待台风及降雨天气的结束，沥青下游需求释放，价格仍有望上行，沥青市场供需面有向好趋势。
第二部分 基本情况
一、原油成本端利好因素 支撑沥青期价
8月中旬原油受基本面利空消息影响价格出现回落。期货方面截至8月24日，布伦特10月原油期货最新报每桶75.31美元涨0.58美元成交40159手。WTI10月原油期货最新报每桶68.45美元涨0.62美元成交78038手。上海原油主力SC1812结算价509.3元/桶涨0.6元，涨幅为0.11%，成交287220手。欧佩克（OPEC）8月24日宣布，8月23日欧佩克一揽子油价上涨1.26美元，报每桶73.01美元；8月22日欧佩克一揽子油价报每桶71.75美元。
根据百川数据显示，截至8月23日，华南重交沥青主流成交价上涨60至3480-3530元/吨，西南（川渝）重交沥青主流成交价持稳在4030-4130元/吨，西南（云贵）重交沥青主流成交价上涨50至4080-4180元/吨。长三角地区，重交沥青主流成交价上涨50至3450-3520元/吨。中石化炼厂沥青价格继续推涨50元/吨，中石油及地炼跟涨，长三角市场主流价格走高。华北重交沥青主流成交价持稳在3300-3400元/吨，山东重交沥青主流成交价持稳在3200-3350元/吨。截止8月24日，沥青基差（华东市场价-BU1812）处于116元/吨，基差扩大主要由于沥青现货价格走高。相关数据显示，8月份马瑞贴水0.84美元/桶， 截止24日炼厂主产沥青加工利润为37.6元/吨，较上周环比下滑70 元/吨。
美国油服公司贝克休斯（BakerHughes）周五（8月24日）公布数据显示美国石油活跃钻井数锐减9座至860座，创2016年5月以来最大单周降幅，美国石油活跃钻井数大幅下降为油价带来支撑。美国对伊朗的制裁引发原油供应面紧缩消息也抵消了中美贸易不确定性所带来的利空影响，油价获得支撑。加之录得美国原油库存超预期大降，利好原油价格，此外美元指数回落也对油价的反弹起到助推作用。短期原油高位震荡波动，长期来看未来原油市场供求的不确定性依然较高。若后市原油市场无较大利空因素影响，那么预计沥青价格或将有望上行。
二、沥青炼厂开工率及产量有望提升
截止8月22日国内沥青厂装置开工率46%，较上周（8月15日）下降2个百分点。西北地区，塔河石化沥青恢复生产，带动西北炼厂开工率上升2%。东北个别炼厂沥青产量较上周略减，开工率下降1%。华南、西南地区茂名石化沥青产量降低，带动开工率下降5%。华北、华中地区大部分炼厂生产稳定，开工率不变，维持在53%。山东地区，由于滨阳燃化8月15日转产焦化，东明石化8月19日沥青再次停产，带动开工率下降2%。长三角地区，上海石化(600688,股吧)8月20日沥青停产，22日恢复生产，镇海炼化8月19日沥青恢复生产，总开工率下降3%。
产量方面，7月产量223.21万吨，同比减少24.78万吨，环比增加10.67万吨，1-7月总产量1401.07万吨，同比减少48.43万吨，同比下降3%。虽然炼厂加工利润因原油近日上涨而有所下滑，但仍有利于炼厂提高开工率。从供需情况来看，后期炼厂整体开工率有望提升。
三、沥青下游需求待释放
相关数据显示，1-7 月份，全国公路固定资产投资累计完成额达10993.0亿元，同比持平。从数据上来看，今年公路投资额计划不少于去年，但上半年受资金面限制影响，沥青整体需求释放情况不及往年。长三角地区近期受台风、降雨天气影响，部分出货受阻，同时华南地区也遭受到台风、降雨天气影响，沥青需求较弱。根据百川资讯统计，7月中国沥青表观消费量预计达257.21万吨，同比减少28.45万吨，环比增加2.67万吨。1-7 月份，沥青累计表观消费量估值为1643.97万吨，同比减少66.67万吨，减幅3.90%。目前来看，待后期沥青终端需求逐渐释放，价格或有望上涨。
进口沥青大部分价格走稳。根据百川资讯统计显示，泰国沥青9月船货华南到岸价持稳在440美元/吨左右，新加坡沥青9月船货华南到岸价持稳在455-460美元/吨左右。韩国沥青华东到岸价上涨2.5至405-420美元/吨。7月进口量预计达40万吨左右，同比持平，环比减少10万吨下降20%，1-7月进口总量预计达287.41万吨，同比增加9.06万吨上涨3%。
三、沥青炼厂库存稳中有降
截至8月22日，沥青厂库情况：西北地区，主要厂库库存水平为58%，克石化继续消耗库存，整体库存下降3%。东北地区，道路需求略有回升，加上焦化及船燃分流稳定，整体库存下降3%。华北、山东地区，主要厂库库存水平为37%，近期山东地区降雨天气影响出货，部分炼厂库存上涨，不过天气转晴后出货恢复正常，且部分炼厂产能在焦化，整体库存仅上涨1%。长三角地区，主要沥青厂库库存水平为29%，需求稳定，且区内炼厂沥青产量低位，库存下降2%。部分炼厂沥青产量减少，且本周装船出口，此外部分地区供货开始，带动整体库存大幅下降26%至23%。百川资讯统计数据显示，国内炼厂沥青总库存水平为38%，较上周下降4个百分点。整体库存处于相对较低水平，若后期成本端消息没有大的利空因素，沥青终端需求不断释放，沥青中长期仍有望上涨。
第三部分 未来展望
近期，国际原油市场受利好因素影响，价格获得支撑，呈全面上涨态势。前期由于原油暴跌带来的负面情绪有所改善，同时美国对伊朗制裁的影响不断发酵，市场恐原油供应端收紧，加之美元大幅回落，为油价反弹带来支撑。后期，由于伊朗原油供应趋紧预期以及原油库存录得减少等利好消息提振原油市场信心，原油价格反弹带动沥青价格呈上行走势。
从沥青整体的供需情况来看，8月中下旬由于台风登陆，长三角等沿海地区遭受强降雨天气，导致部分时间沥青厂库出货受阻，但由于炼厂开工率整体不高，对沥青库存影响较小。8月下旬，国内沥青需求缓慢回升，目前炼厂库存整体处于低位，沥青价格继续上调。后期可多关注沥青需求端实际的释放情况，同时注意环保等因素对施工进度的影响。若后期成本端国际原油市场无较大的利空因素影响，沥青短期震荡中长期或有望继续上涨。
成文日期：2018年08月
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