近期，中美贸易摩擦出现缓和迹象，美棉11月1日大幅反弹2.77%，提振郑棉。ICAC报告显示2018/2019年度全球棉花供应缺口将打开，基本面有所好转；国内新棉采摘加工有序进行。同时，国内下游纺织企业补库意愿较弱，棉花短期基本面偏弱，中长期偏强，郑棉或止跌企稳。
2018/2019年度全球棉花供需平衡表向好
ICAC发布的11月全球棉花产需预测报告显示，2018/2019年度全球棉花消费量预计为2753万吨，产量为2631万吨，供应缺口为122万吨；2017/2018年度全球棉花消费量预计为2681万吨，产量为2689万吨，供需基本平衡。
ICAC预测报告显示，2018/2019年度，全球植棉面积预计减少，面积增长主要来自巴西和西非地区，而澳大利亚、美国、印度和中国的面积预计减少。2018/2019年度，印度、中国、美国、巴基斯坦和澳大利亚的产量下降。其中，印度产量为605万吨，同比减少了5%；中国产量为580万吨，同比减少2%；美国产量为430万吨，考虑到近期天气的影响，实际产量将低于这个数字；澳大利亚产量预计同比减少44%。巴西植棉面积扩大，产量预计增加到230万吨的历史新高。
国内新棉采摘加工有序进行
据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2018年11月2日，全国新棉采摘进度为79.2%，同比下降6.5个百分点，较过去四年均值降低4.0个百分点。其中，新疆采摘进度为78.3%。全国交售率为80.6%，同比下降2.8个百分点，较过去四年均值提高2.0个百分点。其中，新疆交售率为89.1%。全国棉花加工率为50.0%，同比下降0.4个百分点，较过去四年均值降低5.6个百分点。其中，新疆加工率为48.6%。全国销售率为10.2%，同比上升2.0个百分点，较过去四年均值降低3.4个百分点。其中，新疆销售率为9.1%。
截至11月2日，全国累计交售籽棉折皮棉401.0万吨，同比减少16.0万吨，较过去四年均值增加24.8万吨。其中，新疆交售籽棉折皮棉365.8万吨。累计加工皮棉200.6万吨，同比减少9.7万吨，较过去四年均值减少6.3万吨。其中，新疆加工皮棉177.9万吨。累计销售皮棉40.9万吨，同比增多6.9万吨，较过去四年均值减少10.0万吨。其中，新疆销售皮棉33.2万吨。从棉花交售情况来看，南疆棉花交售进度约50%，慢于北疆，北疆交售率在90%以上，南疆籽棉交售价格在6.8―7.2元/公斤，比北疆高1元/公斤以上。
下游纺织企业补库意愿弱
目前下游纺织企业以消化陈棉为主，主动补库意愿较弱。国家棉花市场监测系统对企业棉花采购意向抽样调查显示，10月初，准备采购棉花的企业占62.9%，环比降低13.1个百分点，同比减少5.0个百分点；持观望态度的占28.6%，环比提高4.6个百分点，同比增多0.2个百分点；不打算采购棉花的占8.5%，环比提高8.5个百分点，同比增多4.8个百分点。截至9月底，棉花商业库存为166.59万吨，同比增加56.72%，环比增加2.38%。
综上所述，长期来看，全球棉花将产不足需，存在一定的缺口，利好棉价。不过，目前国内新棉陆续入市，供应充足，同时下游纺织企业主动补库意愿不强，棉花基本面偏弱。技术上看，郑棉回调基本结束，5日均线开始拐头向上，即将与10日均线金叉，可谨慎逢低入场布局长线多单。
（作者单位：前海期货）
