观点：短期有冲高回落风险 中期维持看涨
7月中旬以来，去产能等相关消息冷寂，期货铝价基本维持振荡走势，波动幅度有所扩大，主力1709合约在14300-14600元/吨范围波动，持仓及成交都明显下降。周三则再爆有关去产能消息，刺激价格暴涨，主力1709合约突破近期高位，一举冲上14800元/吨，创近期单日最大涨幅，当日持仓量也大增超7万手。现货市场方面，目前仍处消费淡季，下游开工率低，库存持续攀升，现货较期货维持贴水状态，贴水150元/吨左右。
外盘铝价近期也呈振荡走势，同样因为中国去产能消息炒作暂停。伦交所三月期铝价围绕在1920美元/吨上下振荡。周三国内消息刺激下伦铝价格也应声上涨。
周三消息称中铝在近日内部会议中传出10月15日之前魏桥关停260万吨电解铝产能，这大大超过市场预期的165万吨减产规模。此外，如此大规模减产对魏桥影响会进一步扩大，其氧化铝产业也将受重创，甚至其后正常运营也可能受影响。该消息也加强了市场对去产能政策预期的预期。
6月下旬开始实施去产能政策以来，减产规模累计近150万吨，虽已达到一定规模，但对产量影响仍未显现，这与前期投复产产能逐渐开始贡献产量有关。而当淡季消费持续低迷，造成铝锭库存频创新高。截至本周初，五地库存已突破130万吨，升势不改。
当前，除信发提前完成违规产能关停外，其他铝企仍循序渐进关停，因此短期内电解铝产量增速仍不会出现大幅下降的情况，基本面改善仍需时日。不过近期消息反映减产规模有可能超预期，采暖季限产政策严格执行的可能性也较大。电解铝大规模减产将打压氧化铝价格，叠加铝价上涨，铝企利润有望进一步抬升，刺激合规产能投复产。不过下半年投复产量将远不及减产量。
综合看，短期内供需基本面不会因为减产而明显改善，消息刺激下的价格上涨暂难维持。随着后期预期逐渐兑现，价格才能获得进一步上涨的动力。操作上不建议追高，回调买入远月合约为佳。
