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文 | 戍戊戌，独立评论人
由于USDA发布的8月大豆供需报告超预期利空，上周CBOT11月大豆价格在周初小幅反弹之后又一次暴跌，最高为周四晚间的988.5美分/蒲式耳，最低为周五的937美分/蒲式耳，周线又是大阴线。大连豆粕方面，与外盘节奏基本一致，但走势依旧强于外盘（6月中旬期间美豆主力价格在930-950区间时，大连豆粕主力是在2650-2700区间震荡为主的），m1801最低跌势2718元。现货方面，市场分歧依旧很大，同品牌同蛋白同时提货的豆粕报价可以差40元左右，但还是那句话，价格体现市场预期，在USDA报告发布后m1801又跌了100多元，现货成交价周内跌40-60元。截止今日，京津冀鲁地区豆粕主流价格在2770-2840元，长三角地区豆粕主流价2760-2820元，两广地区豆粕主流价格为2760-2800元。豆粕现货与M1801价差由10到90元扩大至30到110元。要说的是，5月底大连豆粕主力合约现在在2700-2750区间，但是现货是天津在2740-2780元，山东2650-2680元，实时基差是负50-30元，现如今天津豆粕价格是2800-2840元，山东2770-2800元，实时基差是30-110元。
技术面上，既然USDA给了个巨大的惊喜，将CBOT大豆主力11月合约砸至950美分以下，并且几乎所有的指标都转向空势，那么就暂且看空，下方支撑位900-920美分（这个支撑是自2015年低位起步的支撑线），除此之外确实看不到下方有什么空间，因为基本面上的8-9月天气依然不能确定是否真的一直风调雨顺，因为供应多并不意味着价格下跌，需求不好才是导致价格下跌的缘由。比外盘表现好的是，大连豆粕主力1801合约最低至2718元附近后出现反弹，没有跌破2700元，虽然内心里中线（4-8周）继续看涨观点不变，但现在的行情有些情况笔者没看懂，一会儿说下。目前基本面是，8月中旬，连盘继续暴跌，现货继续坚挺，基差继续上涨，有一点是，虽然基差上涨了，但同样是盘面跌了100多点的情况下，上上周现货是象征性跌了20-40块，上周却是跌了40-60块。
笔者跟踪官方的数据来看，2017年中国7月大豆进口量为1008万吨（6-7月共计1777万吨），创月度纪录高位。1-7月大豆进口量较上年同期增加16.8%，至5489万吨。进口大豆的数量确实是乌泱乌泱的，但是北方的豆粕库存确实也稍微减少了，根据笔者自己的统计，2017年第32周山东和华北油厂大约大豆总计170万吨，豆粕库存17万吨，未执行合同未110万吨，而31周是大豆190万吨，豆粕库存20万吨，未执行合同113万吨。豆粕库存和大豆稍有减少，但还是非常充裕的。这是基本面的数据。k线上，上周m1801暴跌，自最高的2855元跌至2718元。不考虑其它的，仅凭以上数据，得出的结论应该是现货跟随盘面暴跌，甚至跌幅超过盘面的。但是事实却并非如此，上周现货虽跌，但也就是跌50元左右。
也就是说，目前单靠供需数据完全无法解释8月至今的现货市场行情。理性的数据已经失效。能解释的只有一些感性的概念了，诸如环保造成的停机限产预期甚至事实，全运会和金砖会议造成的停机限产预期甚至事实，美帝和三胖可能存在的战争风险，天朝和阿三可能存在的战争风险。以及未来入冬出现雾霾后可能出现的强制停产交通限行措施。显然说这些就是夸大其词，但这些万一有一两个变成真的就很可怕了。
事实上笔者7月底看涨基差的想法是，7月底市场所有延期合同会被强平，同时8月环保督查，油厂远期基差没卖多少，并且市场现货价远低于远期价，下游认可和承接度小，油厂大概率配合环保来一波限产拉升基差，因而得出看涨基差的结论。事实也确实如此，只是没想到会以期价暴跌，现货坚挺的形式体现。所以，尊重市场，尊重价格的角度考虑，目前远期基差价格依旧是高于实时基差的情况下，囤现货，等反弹后放空期价锁利，是最好策略。
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