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文丨一德期货天津营业部一、可供交割量分析
从已经公布的全国7月销售数据来看，截止7月底全国食糖库存量为264万吨。以8月单月预计销售量取整60万吨计，则预测9月15日可供使用库存量为264-60*1.5=174万吨。
二、交割量分析
截止8月11日，广西糖网批发市场的083、093两个订货合同量合计41.1万吨，昆商糖网8、9两个月订货量合计33.3万吨，郑交所仓单67.8万吨，三项合计为142.2万吨，卖方交割量比上周减少了近8.5万吨。而这个是上沿值，因为后续的交易日仓量仍会减少。注：以上订货合同量均以单边计算。所以，可供交割量174万吨>142.2万吨卖方交割量。
三、交糖主动性
上表两个时间段的主动增仓导致价格下跌，说明卖出套期保值在入场。目前预测的开仓均价对现货升水，套保交糖势在必行。而截止8月11日，持仓量比高峰期减少了45.1万手，周五收盘价已经从阶段低点6007反弹了200点，表明价格压力不大，维持着震荡减仓之势。
截止8月11日，多空前20持仓旗鼓相当，空头周减仓幅度比多头减仓幅度多572手，说明投机空头减仓主动。而在这种投机空头主动减仓之下，后期价格有望维持反弹态势。
再从仓单注销情况来看，有效预报保持着上周的水平，库点都在华北地区，表明甜菜糖交割主动性强，故而709交割糖组成很大部份来自甜菜糖。
四、市场接糖愿意
从标准仓单注销的情况反映，广西糖注销占比大，说明对广西糖的需求程度高，故而在期转现或者仓单的转让交易活跃之下，多头接糖愿意将随着现货价格稳定而增加。
五、市场风险评估
空头风险：以目前市场库存量大于卖方交割量30万吨计，也就是说市场的库存量足够应付多头以目前的持仓全部接货的可能，但近期与远期合约处于平水的情况下，空头会倾向于有效预报的操作，由于临近交割月，投机空头开始被动起来。
多头风险：从多头持仓周减少幅度小说明减持愿意趋弱，这也是近期维持着6200支撑有效的主因。而随着期现基差处于扩大形态中，多头接货的获利概率大，如果现货持续升水，多头接糖的风险在降低。
市场瞬息万变，SR1709后市仓量如何调整，我们将每周动态跟踪，及时传递数据变化带来的预测分析，以上观点，仅供参考，祝大家投资顺利。
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