期货市场对农业生产指导性越来越强，优化了资源配置，促进了业务创新
地处大西南地区的中信建投期货，近年来在服务农业产业方面，发挥专业优势和区位优势，扎根农业，服务产业客户，在“保险+期货”的基础上，探索实施收入险试点项目，助力专业扶贫和精准扶贫。
多管齐下助“三农”
“在服务农业产业方面，中信建投期货近几年的做法主要集中在两个方面：一是通过期货套期保值，帮助企业锁定采购成本与销售利润，二是实践‘保险+期货’、场外期权等创新业务。”在中信建投期货总经理助理卢友中看来，公司在利用期货工具服务农业产业企业方面，山西富瑞森商贸有限公司（下称富瑞森）的案例较为典型。
近年来，我国蛋鸡行业波折起伏。卢友中向期货日报记者回顾了大致历程：2012年行情低迷；2013年遭遇H7N9冲击；2014年呈现“效益不均”态势，商品蛋鸡养殖收益丰厚，蛋种鸡效益较差。“2014年蛋鸡养殖行业开启被动去产能，当年下半年初见成效，蛋价明显反弹，养殖户获得高额盈利。但2014年的‘火箭弹’行情也促使2015年蛋鸡存栏重回到高点，下行趋势一直延续到2015年中秋备货才出现好转。”卢友中告诉记者，2016年饲料原料玉米价格大跌，蛋鸡养殖利润达到近两年来的高位，但随着年底禽流感爆发，鸡蛋价格一落千丈，暴涨暴跌的养殖周期对蛋鸡养殖企业造成巨大冲击，很多企业承受不住价格大幅波动，倒闭关门，行业面临重新洗牌。
“在蛋价的大幅波动中，很多企业意识到期货工具对于稳定经营和产业发展的重要性，富瑞森便是其中之一。”据卢友中介绍，在中信建投期货的帮助下，富瑞森通过将持有的鸡蛋现货头寸在期货上及时做卖出套期保值，大大减少了鸡蛋价格暴跌造成的亏损，也减少了因现货卖不动而使保质期本就不长的生鲜鸡蛋变质带来的损失。与此同时，富瑞森还在期货市场提前建立虚拟库存购买玉米、豆粕等饲料原料，及时锁定原料成本，避免原料价格大幅波动导致的养殖利润大幅缩水的风险。“由于积极参与期货市场，富瑞森在几轮鸡蛋的暴涨暴跌中屹立不倒，规模也逐渐发展壮大起来了。”卢友中说。
除了利用期货的专业力量和优势服务富瑞森这样的产业客户，中信建投期货还参与了“保险+期货”的试点项目。据卢友中介绍，在国家级贫困区县重庆万州区、开州区和云阳县，中信建投期货与中信建投证券联合人保财险重庆市分公司，共同开展了1.5万吨玉米收入险的“保险+期货”项目试点。“参与试点的农户玉米种植面积为3.6万亩，其中建卡贫困户近4000户，种植面积4000余亩。”在卢友中看来，农产品(000061,股吧)收入险是国际农业保险的主流险种，在保障农民收益和提高农民种植积极性方面发挥着积极作用，此次通过“保险+期货”的模式试点收入险，既是对国内收入保险的有力探索，也是期货业与保险业合作的继续深入。“试点通过帮助农户规避玉米价格下跌或减产造成的减收风险，保障农民的基本种植收益，实现专业扶贫、精准扶贫。未来，中信建投期货与人保财险还将深入探索建立农业补贴、涉农信贷、农产品期货和农业保险联动机制，助力形成现代化农业生产经营体系，发挥金融优势，打通专业扶贫的最后一公里。”卢友中说。
而在试点“保险+期货”的同时，中信建投期货风险子公司――上海方顿投资管理有限公司还致力于场外期权的推广与运用，走访实体企业，宣传场外期权，帮助企业建立规范化、规模化、高效化的场外期权合作模式。“场外期权不仅能进一步发挥期货市场功能，还可以有效缓解现货市场流动性不足等问题，建立全面的风险管理模式，为涉农企业的发展保驾护航。”
业务创新促共赢
服务农业产业，给期货公司本身，以及农业产业企业，带来哪些方面的改变？在卢友中看来，改变主要有以下几点：
一是期货市场对农业生产的指导性越来越强。卢友中认为，农业是我国经济的命脉，农业产业企业在这条命脉上扮演着重要的角色。长期以来，靠天吃饭是农业生产者的一个固定不变的特征，一方面担心天气不好影响农作物的收成，另一方面又担心“谷贱伤农”，市场捉摸不定的价格波动使得收成好了收入未必好。此外，他们也不知道市场需求有多少，生产的盲目性使情况更为恶化。“随着国内期货市场的不断发展和健全，以及越来越多农产品期货的上市，如今情况已经逐渐得到好转。越来越多农业产业企业，借助期货市场来指导生产，通过套期保值来对冲原料和产品价格方面的风险，以实现企业的稳健经营，减少靠天吃饭的依赖性，促进了行业的健康发展。”
二是资源配置得到优化。“服务农业产业，无论是给公司本身，还是给产业客户，都带来了帕累托优化的结果。”在卢友中看来，一方面，通过期货公司研发部对市场价格波动及未来走势的研究，农业产业企业能够及时准确地得到相关预警，及时做好套期保值对冲风险；另一方面，农业产业企业对于期货公司来说，不仅仅是带来收入的客户，更是一个带来资讯的重要伙伴。“通过对农业公司的走访及调研，期货公司研究员可以接触到更多产业相关的东西，扎根于实际，更接地气，避免了对产业一无所知而大谈价格预期，对研发一类的工作也大有裨益，做出的研究成果又可以更好地用于服务产业客户，二者之间形成相互促进。更多的品种、更深入的研究，是未来期货公司和农业产业企业之间可以继续探讨和发展的空间。”
三是促进创新业务的发展。卢友中说，对期货公司而言，服务农业产业为期货公司及其子公司开展创新业务提供了坚实的基础，这得益于我国场外衍生品市场的飞速发展，金融避险工具呈现出多元化、个性化的发展趋势。他认为场外衍生品对企业平滑现金流、稳定经营起到了巨大作用。“在未来，场外期权不仅会在风险管理中发挥不可忽视的力量，而且能够立足于发展农业全产业链的角度，监督产业链各环节的运行，这是一种能够创造多赢局面的风险管理方式。”卢友中表示，从生产种植者的角度看，以有限的成本实现生产种植的稳定收益，生产积极性得到保护与提升；从贸易加工企业的角度来看，最大限度锁定原材料的成本，有效地规避了原材料价格上涨的风险，实现了增加收入的目的，并成功转移了风险，稳定了企业的经营利润。“相对于利用传统的期货工具进行套期保值，不仅没有锁定收益空间，企业需要提供的资金也较少，真正做到风险可控。对那些风险管理模式处于起步阶段的企业来说，无论是贸易加工企业，还是行业的整个产业链都是切实有用的。场外期权价格保险模式是十分实用的一种风险规避方式。”
多方融合促提升
在卢友中看来，未来期货市场服务农业的空间巨大，一是目前已试点的“保险+期货”模式需要常态化、规模化，顺利实现我国农业补贴机制的改革；二是以场外期权为媒介，融合保险、银行、物流仓储等企业，实现农产品从生产、流通到销售全产业链的风险管控与信贷支持，赋予农业企业新的生命力。
“期货公司是实体经济与虚拟经济、期货交易所与产业客户、实体产业与金融产业的中间平台，通过期货公司来将市场上的参与者有效连接起来。企业客户作为期货市场参与交割的重要成员，对期货市场和实体经济都有非常重要的意义。”如何更好地服务农业产业企业，卢友中建议说，期货交易所可定期开展培训，加大对期货公司的支持力度，多开展试点活动，全面开发期货市场的功能，同时改善交易、交割制度，增加期货市场的交易品种。而期货公司也要与时俱进，加大研究力度，提高从业者专业素养，深入产业企业，了解企业需求，使得实体经济与虚拟经济、期货与现货结合得更加紧密有效，充分发挥期货服务实体经济的功能。
卢友中认为，期货公司作为金融行业不可忽视的一环，应主动防范和化解金融风险，全面提升金融服务效率和水平，积极与券商、银行、保险公司、基金公司等联系起来，展开合作，建立安全高效为实体经济服务的金融体系，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。
卢友中还建议说，相关政府方面则应提供一个更加规范活跃的环境，对服务农业产业的期货公司给予相应的政策、财务支持，加大宣传力度，推广“保险+期货”、场外期权、基差交易等创新业务。
