来源：金十数据
美联储本月中旬加息后金银价格大涨，但当周的黄金交易员持仓报告却显示，投机性多头仓位增幅不及预期，而且投机性空头在金价大涨的情况下依然增加押注，白银投机性净多仓甚至出现减少。
最新黄金交易员持仓报告（COT）显示，截至上周二（3月21日）当周，黄金投机性多头仓位出现适度增加，这一点在意料之中，因上周报告涵盖美联储加息后的金价上涨行情。但令人意外的是，尽管报告当周金价上涨了3%，投机性空头仓位依然出现增加。
这有点非同寻常，因为一般情况下，投机性仓位会反映金价走势，金价上涨意味着多头增加、空头减少，尤其是考虑到当周的金价大涨行情。过去出现这种异常情况的时候投机性净仓位通常处于极端状态，例如在2016年7月，当时投机性净仓位徘徊在纪录水平，但当前情况下，投机性净仓位的水平其实还非常低。
最新报告显示，上周投机性多头仓位增加了17687手，空头仓位增加了1551手。下图红线、蓝线、黑线和绿线分别为对冲基金（规模最大的投机性交易商）、掉期商、生产商和其他可报告持仓，粗蓝线代表的是同期金价走势。可见，当周投机性净多仓增加1.6万手，至6.6万手。这个增幅不及分析师的预期。
至于白银，下图中红线显示了基金经理的白银投机性净多仓。可见，在截至上周二的一周内，白银投机性净多仓减少大约2000手，至6.5万手。当周白银投机者的行为与黄金投机者相似：银价上涨，但多头仓位减少、空头仓位增加。
值得注意的是，上周金价上涨似乎并没有真正刺激亚洲大部分地区的实物需求。香港利昌金铺（Lee Cheong Gold Dealer）首席交易员Ronald Leung表示：
“本周的需求疲弱，尤其是国际金价在1240至1250美元/盎司区间的时候。”
当周亚洲黄金溢价情况如下：
・中国黄金价格较国际基准溢价从前一周的20美元/盎司降至大约10-12美元/盎司。
・新加坡黄金价格较国际基准溢价从前一周的1.20美元/盎司降至80-90美分/盎司。
・日本黄金价格比国际基准低50美分-1美元/盎司，与前一周保持不变。
金价上涨似乎打击了亚洲的实物需求，但印度除外，尽管金价上涨，当地黄金需求上涨，因珠宝商要为下一周的一个节日补充库存。基于以上数据，可以推断亚洲实物需求并非上周金价的推动因素。
另外，据路透计算，美元投机者连续第三周增持看涨押注，净多仓达到1月31日以来最高位。专注于黄金投资的贵金属基金Hebba Investments在Seekingalpha专栏发表文章称，如果美元投机性多头继续增仓，而美元指数继续下跌，可能会促使多头平仓，这必然会使美元进一步下跌，从而推动金价继续上涨。黄金投资者接下来应该重点关注这个因素。
Hebba Investments还提到，特朗普政府上周废除奥巴马医改的行动失败，令人质疑特朗普能否推行税改和基建计划。这可能导致美股回调，甚至更严重的后果。但目前不能断言这是否利好金价，除非证据显示投资者在股市下跌的时候涌入黄金市场。
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