宏观暖风吹，数据助回暖
国庆期间外围市场整体偏暖，美元指数小幅上涨，黄金及原油有所下跌，股票市场表现强劲。受飓风影响，美国9月非农就业人数意外减少3.3万人，而失业率和时薪数据表现强劲，市场预计美联储12月将再次加息，但并不影响投资者信心，美国三大股指国庆期间继续刷新历史新高，欧洲股市同样上涨。
再来看国内，9月30日央行宣布对普惠金融实施定向降准，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点，券商预计将释放流动性7000-8000亿左右。此次降准前市场有所预期，且存在三个月的时滞，短期对市场流动性影响有限，但对股市回暖烘托人气。
中国9月官方制造业PMI为52.4，创2012年5月以来新高，财新PMI为51.0，为今年6月以来新低，两者表现背离主要是调查样本的差异，大型制造企业增长情况好于中小企业。
钢坯假期拉涨，环保限产风“再袭”
国庆“小长假”期间，黑色系品种消息面多空交织。多方来看，河北地区特别是环保部的巡查、唐山地区一些钢厂的临时停产、唐山钢坯的上涨（9月30日至10月8日累计涨幅150元/吨）。空方来看，房地产调控政策及河钢、沙钢10月上旬出厂价继续下调，河钢下调幅度270元/吨，沙钢下调幅度100元/吨，我的钢铁8日全国132个城市螺纹及线材库存有不同程度上升，本周螺纹库存682.34万吨，比上周增56.34万吨，比上月增24.42万吨，本周线材库存228.67万吨，比上周增32.50万吨，比上月增46.75万吨。
信达期货黑色研究员韩飞认为，螺纹钢假期钢坯大幅拉涨，螺纹节后或维持弱反弹。双节期间，因唐山丰润区对23家未完成煤改气的的轧钢厂实行断电措施，受此影响，截止10月7日唐山普钢坯假期拉涨130。虽然目前新一轮房地产调控夹杂着宏观悲观预期的阴霾并未散去，但是钢坯价格拉涨叠加邯郸武安地区的停限产消息或对期货价格形成短期提振，预计节后螺纹维持弱反弹。技术面上，本次回调仍在进行中，言企稳尚早，但螺纹在节前守住了3500这一重要支撑位，短期反弹将继续，上方3800为重要压力位。
双节期间新交所掉期及普氏指数变化情况
混沌天成黑色研究团队认为，国庆节前一周钢材现货成交放量，社会库存大幅下降，但采暖季环保政策对需求端也有抑制，利空原料端尤其是铁矿石，反映到期货盘面是钢厂利润扩大，煤焦矿和钢材走势有所分化。尽管节日期间的现货表现对节后开盘走势将有一定提振，不过在环保政策导致的供需双弱背景下，黑色整体反弹也也有限。关注即将公布的9月经济数据及节后钢材库存情况。
西南期货黑色研究团队表示，就10月份整月的走势而言，虽然节前最后一周钢材库存有明显下降，但尚无法确定旺季需求启动，需求端隐忧仍存，而供应端尚未进入正式减产周期，钢价或仍存一定压力，而11月份之后，一旦取暖季限产举措正式启动，钢材供需面转强，钢价也将回升。
由于假期铁矿石普氏上涨，韩飞表示，节后预计铁矿石会补涨。节前，在环保限产的干扰下，钢厂节前补库不铁矿石，假期铁矿石现货市场整体偏强运行。截至10月6日，普氏62指数涨至62.55美元/干吨，较节前上涨1.2美元/干吨，块矿溢价维持高位；TSI62指数涨至61.7美元/干吨，较节前上涨0.2美元/干吨。
目前钢厂库存可用天数24天，节后钢厂存在一定的补库动力。叠加双节期间普氏指数，新交所掉期拉涨，且技术面上铁矿1801一直没有有效跌破450的重要支撑，预计铁矿石节后将补涨，上方478、503为短期压力位。而后续随着国外矿山发货上升，高品到货有望同步增加，将缓解高品结构性问题，加上采暖季限产对铁矿需求的打压，铁矿价格或继续承压。
从铁矿结构性供需来看，前期外矿高品受限，整体不及预期，进入9月下旬，外矿发运增量明显，港存高品占比逐步回升，后期高品供需日趋宽松；块矿受需求推动逐渐走高，进入采暖季，需求依旧维持旺盛，预计块矿溢价采暖季高位波动运行。
整体来看，假期结束后，现货或在钢材带动下小幅补涨，钢厂将进行小幅补库。但进入采暖季后铁矿自身矛盾更加凸显，块矿球团需求整体尚可，其余粉矿承压明显。关注冬季钢厂利润及铁精粉产量。
韩飞表示，环保限产背景下，钢焦企博弈进一步加剧。焦煤端现货坚挺与预期打压是主要矛盾。操作上，目前铁矿1-5价差在10以下，可以考虑逢低做多1-5价差。若节后钢厂阶段性补库能够启动，铁矿有望反弹一波，建议反弹至500上方择机做空，止损参考520。螺纹钢建议短期观望，若反弹至3750上方择机开空，止损建议3810。
