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节后第一周，橡胶走的波澜不惊。Ru1801基本上在13500上下震荡，后半周在整个大宗商品进入反弹节奏的时候，沪胶弱弱地反弹了一下。我们认为橡胶此时仍然缺乏利多的因素，9月份跌幅过大，目前是技术上修复调整的过程。
1. 交易清淡的现货市场
现货市场方面，依据卓创资讯，人民币胶价格较上周四收盘下跌200-300元/吨，其中混合胶补跌幅度较大。产区供应趋于稳定，市场无明显利好消息，沪胶延续弱势震荡态势，反弹压力重重。而现货市场，节后返市虽然询盘有所增温，但交投情况无明显好转迹象，下游工厂维持刚需采购，市场观望情绪浓郁，实单成交量增幅不大。截至周四收盘，上海市场16年国营全乳胶报价在11300元/吨，较国庆节前下跌2.16%。周内最高价达11500元/吨，最低价在11150元/吨。本周全乳胶均价为11306元/吨，较上周均价下跌6.87%；泰标混合均价为11533元/吨，较上周均价下跌5.85%。
2. 需求疲软
可以看出，整个橡胶市场依然处于比较冷淡的状态，下游的需求较弱，轮胎厂开工率虽然有所恢复，但是较往年相比低于同期水平。10月13日，全钢胎开工率为64.10%，半钢胎开工率为65.83%，和上周数据相比略有下降，但是去年同期的开工率可以达到70%左右。所以，今年第四季度的下游需求可能没有想象中那么好。
3. 令人惊喜的重卡市场
终端需求方面，9月份的重卡 (含非完整车辆、半挂牵引车)销售101110辆，环比增长7.95%，同比大增91.00%。事实上，今年6月、7月、8月、9月，月销量分别达到97576辆、90213辆、93666辆和10万辆。这四个月的月销量都超过了2010年的最高峰销量，跃升为历史新高点。而且，89%的同比增速，也使得重卡市场连续三个月保持了80%以上的增幅（7月份同比增长81%、8月份同比增长90%）。
今年三季度，重卡市场的驱动力确实也是非常给力，除了治超治限加严等政策方面的利好因素外，三季度的制造业持续回暖，为重卡市场不断加码。根据国家统计局发布的官方数据，7月份的制造业采购经理指数（PMI）为51.4%（50%为荣枯线），8月份达到51.7%；9月份的制造业PMI为52.4%，达到2012年5月以来的最高点。制造业PMI指数环比上升且一直保持在51%以上，说明制造业的扩张步伐加快，实体经济企稳回升，国民经济稳中向好的整体态势进一步明确化。以制造业为代表的实体经济本身就是物流运输市场的上游驱动力，制造业的扩张，就意味着货物的运输需求持续增加，物流用户的购车需求自然也在增长。如此一来，重卡市场的大幅增长就有了稳定保障。
重卡销量暴涨而橡胶价格冷清的主要原油就是自从去年治超政策之后，轮胎的平均使用寿命提高，大大降低了替换胎的市场，因此就会有目前这样“旱的旱死，涝的涝死”的尴尬局面。
4.高库存，高压力
需求端之外，橡胶的矛盾点就集中在高库存上面。青岛保税区的天然橡胶库存已经连续四个月下降，而且目前有库存下跌拐点的预兆。9月30日，青岛保税区天然橡胶库存为12.53万都，相比上期数据较少3.76%，去库存的速度降低，9月19日的这以数据为12.97%。同时，目前的库存同比去年增长125%。很多人希望今年第四季度的橡胶可以上演一年前的行情，但是就这个库存量来说，还有点难。
保税区的库存之外，上期所注册的仓单数量也有不小的压力。10月13日，根据上期所公布的数据，天然橡胶库存小计增至459732吨，远远高于历史水平。而且从2016年开始，上期所的橡胶库存就高的离谱，大量的全乳胶被注册成仓单，导致了Ru1711的交割压力，万一无法全部交割，那么去年注册的仓单只能转为现货，重新流通到市场上，对现货市场的冲击是巨大的。
此外，从期现价差来看，经历9月之后，Ru1801的期现价差目前回落至2000左右，处于历史正常水平，非标准套利的泡沫被挤掉。
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