中宇资讯 深度观察
文/许磊
目前市场对于欧佩克减产能否进一步延长持怀疑态度，沙特和俄罗斯就延长时间方面尚未充分协调一致，且近期市场已经消化延长减产协议所带来的支撑，并且周三报告显示美国原油库存意外升高，中宇资讯预测即便会议如期达成减产协议，短期内国际原油横线窄幅整理的可能性较大，因此下轮成品油零售价格仍面临搁浅的可能，市场走势不明朗。一旦会议减产结果令人失望，国际原油价格将震荡下行。另外美国原油产量上升以及汽油消费大幅萎缩将令市场迷雾重重。
市场投资者对于欧佩克减产担忧情绪增加，风险似乎更偏向下挡，国际原油期货价格连跌三日，截至北京时间11月30日：本轮第10个工作日，中宇原油估价60.295较基准价涨0.297或0.50%对应幅度10元/吨，预计明日零时成品油零限价不调整。
此轮成品油零售价格搁浅敲定，终端零售限价维稳，但是由于国内柴油批零价差大幅缩窄，柴油利润亏损后加油站让利空间有限，相比前期预估支付柴油成本上升，汽油由于消费低迷，终端仍有优惠幅度，整体车用汽油消费成本不变。
从国内供需角度看，进入4季度，国内炼厂开工率提升，主营炼厂以及山东地炼常规检修陆续减少，整体开工总负荷高于去年同期，10月份国内汽柴油产量均创历史新高，同时预估由于中国石油(601857,股吧)云南炼油厂和中海油惠州炼油厂二期项目在过去的两个月里先后投产，11月份的实际产量预计将分别高于10月份和去年11月份，国内汽柴油供应端呈现增长之势，同时10月末中国原油库存(不含储备库存)环比下降9.50%，降至2010年1月份以来最低水平在2696万吨，中国炼厂原油需求旺盛，原油加工量环比增长且10月份炼厂原油加工量创记录第二高位，反映出炼油利润快速增长导致原油需求增多。炼油需求增多导致汽柴油产量猛增，最终影响柴油库存上升5.3%至695万吨，汽油库存上升2.5%至791万吨。
需求端分析看部分柴油资源相对紧缺，但是带有一定的阶段性以及周期性，冬季是柴油需求旺季同时柴油质量升级导致国五普柴 车柴以及国六车柴同台销售，但是随着寒冬天气到来基建以及工矿企业需求下滑，包括物流运输受到天气的影响较大，终端柴油用油消费消费或将出现萎缩，对于市场利空冲击；但是考虑到出口带动预计柴油高位运行的可能性较大，，2017年1-10月份成品油出口量在4035万吨，同期增长5.9%。其中汽油1-10月份累计出口量在827.8万吨，同期增长6.18%，柴油1-10月份累计出口量在1322.58万吨，同期增长8.9%。市场多空因素相互交织，仍需重点关注国际原油基本面。
11月份国内成品油市场大幅反弹后，国内批发价格多涨至批发到位价或者高于零售限价，国内批发价格与国际价格倒挂，加上国际原油走势不明朗，或存下行预期，预计12月份受到供需面主导的走势增强，不排除市场高位窄幅回调的风险，建议中下游用户谨慎操作，低位补仓为宜，市场不会出现11月份大幅上涨的行情。
本文首发于微信公众号：中宇资讯。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
