文/桑潇
2017年11月30日（周四）石油输出国组织（OPEC，欧佩克）将在维也纳召开半年度会议，会上OPEC及俄罗斯等Non-OPEC产油国将讨论是否在减产协议到期后予以延长。会议之前，市场关于减产协议延长的预期浓郁，尤其是10月、11月国际油市受其支撑、出现两次明显的价格拉涨，欧美原油期货价格一度攀至2015年下半年以来的逾两年新高。但随着会议临近，俄罗斯对待减产协议延长的立场引发市场忧虑情绪，国际油市弱势震荡、静待会议消息。中宇资讯认为本次会议产油国延长减产协议的可能性比较大，但再次持续、宽幅拉升油价的可能性不大。
我们知道，国际油市在2014-2015年度经历“断崖式”下跌，国际油价由100美元/桶跌至40美元/桶，甚至在2016年一季度的时候再次触底、跌至十三年的价格低点27美元/桶附近。2016年-2017年国际油市稳步向好，回暖步伐缓慢而且坎坷，根据2017年国际油市主要行情趋势来看，其中有关于产油国减产协议等方面的消息，对下面几个时间段的行情波动起到极为明显的影响：
2016年12月-2017年2月：2016年12月减产协议签订导致国际油价出现5美元/桶的拉涨，配合2017年初减产协议正式实施，国际油价维持此价位窄幅波动近三个月；
2017年3月：三个月后，由于俄罗斯减产动作止步不前、OPEC内部出现不和谐言论、各个产油国减产履约率低再加上美国页岩油复苏等利空因素影响，国际油市进入第一波下行行情；
5月下半月：5月25日OPEC半年度会议之前，市场上关于减产协议延长的预期对油市形成比较明显的支撑，国际油市连续回暖；
4、5月底至6月： “延长减产协议9个月、减产规模维持之前协议”的会议决议符合却又低于市场预期，令国际油市进入年内第三轮下行行情，国际油价一个月内跌幅近20%，欧美原油价格于6月21日以44.82、42.53美元/桶的价位创下年内低点；
进入下半年，8月份圣彼得堡会议出现乐观言论，减产协议延长至2018年年底的会议预期对油市形成强劲支撑，当然这期间存在地缘风险等各方面的利好因素共同作用，最终国际油市于10月、11月出现两轮明显的拉涨行情，欧美原油期货价格于11月攀至2015年下半年之后的、逾两年新高。
综合来看，产油国减产协议对油市的影响并不单单是利好，对于产油国而言，“减产”实际上是把 “双刃剑”，以市场份额为代价对油价的支撑、实际上也没有想象中那么坚固，我们预期本次会议减产协议将再次延长，是考虑到如果减产协议到期为止，那么此前产油国减产所做的努力很有可能付之流水、令油市再次出现宽幅滑落的可能，所以即使是把“双刃剑”，产油国也需要减产协议的继续来维稳油价、抗衡页岩油。
中宇资讯同时认为，在10月11月两轮价格拉涨中，油市已经消化减产协议延长这一预期，所以即便是会议决议符合市场预期、将减产协议延长至2018年年底，也不会引发油市的宽幅上扬，横向整理的可能性比较大。鉴于俄罗斯立场的含糊不清，会议前夕市场气氛诡异，油市弱势整理，如果本次会议达不到市场预期，国际油市甚至很有可能出现止涨回落的情况，市场面临较大的下行风险。
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