吉利汽车经过多年韬光养晦，开始扬帆前行：吉利汽车先后进行过三次战略规划，对品牌进行调整，每一次代表着不同的发展阶段。在90年代创业初期，依靠拿来主义解决无资金、无人才、无技术等诸多问题。推出低价车占领市场。2006年后发展多品牌战略，开始大规模并购，如沃尔沃、DSI、绿宝石、锰铜等，进行收购、吸收及融合。2014年，公司坚持精品化路线，回归一个吉利，并建设三大平台和一个模块化架构、三大研发中心、四大设计中心，意味着吉利进入新的上升周期。2016年陆续推出多款热门车型博越、帝豪GS，2016年1-7月公司累计销量达32.8万辆，同比增长17%，并且在8月发出公告宣布提高全年销量目标从60万改为66万。
下半年仍有多款新车上市，帝豪GL将是另一款战略级产品：预计公司在8月会推出远景SUV、9月推出帝豪GL以及帝豪混动、插电式混动等新品。当中远景SUV预计售价10万内，帝豪GL预计售价8万起。我们认为帝豪EC7的汽车生命周期进入末端，帝豪GL上市后会对EC7进行补充，并逐步替代，成为吉利的核心车型，与外资轿车相竞争。
从中长期角度来看博瑞、博越的热销仅是冰山一角，CMA才是重头戏：我们认为吉利集团计划将吉利与沃尔沃打造成中国版的“大众+奥迪”， 在CMA平台上双方共享产能，共享零部件，优化成本。未来吉利汽车覆盖中低端市场，CMA产品负责中高端市场，沃尔沃针对豪华车市场。对于吉利汽车来说，CMA是其完成品牌上攻，进入全球一流车企的核心助力。
目标价8港元，给予“买入”评级：预测公司2016-2018年收入CAGR为40%，净利润CAGR为47%，我们认为销量是判断吉利转型成功与失败的唯一标准。博瑞、博瑞、帝豪GS的供不应求证明公司造车能力已经有了翻天覆地的变化，并且在未来3-5年的汽车生命周期中具有很强的竞争力。公司将会进入产品与平台的上升周期，增长态势不会在短时间内结束。从长期角度看吉利汽车有望成为下一个千亿市值的民营车企，考虑到吉利汽车未来业绩有爆发性增长，利润率持续改善，整体发展趋势好于其他竞争对手，给予8港元目标价，较现价有46%的上涨空间，为2016-2018年预测市盈率的17、10.5与7.8倍，买入评级。
