郭思治：大市料展中期升浪 目标直指23423点

内地海关总处刚发布7月进出口贸易数据，若以美元计价，7月出口按年下降4.4%，进口按年则下跌12.5%，导致7月贸易顺差录得523.08亿美元，表现高于市场预期476亿美元。若以人民币计价，7月进出口按年下跌0.9%，其中，出口按年增长2.9%，已呈现连升5个月的趋势，但进口则按年下降5.7%，跌幅较6月扩大3.4个百分点。从数据表现显示，面对外围经济不断新增复杂而严峻之不明朗因素，加上内地自身企业经营环境不见有太大改善，任由中央单凭利用政策亦难以扭转现时情况，笔者相信不论在外需以及内需在未来数月将维持疲弱的情况下，进出口贸易实难以成为推动经济增长的一大元素。

在另一边厢，国家统计局亦最新发布7月居民消费价格指数(CPI)以及工业生产者出厂价格(PPI)数据，当中居民消费价格指数受到极端天气以及猪肉价格上升所影响，环比上升0.2%，而工业生产者出厂价格(PPI)亦出现0.2%环比上升幅度则令市场惊喜，可见早前中央积极实施之「供给侧改革」措施已初见成效，上游资源在供需平衡上出现改善，持续令相关价格出现回升趋势。

更高指数在后头

大市经过周初之上升，由于恒指已成功升越今年8月1日之高位22260点，故8月大市之形态现已扭转成先低而后高，低位暂为3日之21725点，而高位则已上移至8日之22503点，由于一个月之高低位是不会同时出现于4个交易天之内，加上778点之波幅该不能满足月内之所需，故只要恒指不会再低见21725点，相信更高之指数该仍在后头。自6月24日低位19962点开始之上升，由于包括现指、10天线及20天线均已成功重越250天线，故整个大市该有机会发展成新一轮之中期升浪，而目标将直指去年10月26日之高位23423点。至于运行之时间，以一个中期升浪约需运行约10至12星期计，即整个升浪可能会续推升至9月中旬左近。

拉阔点看，上文提及自6月24日低位19662点开始之上升，首先受制于7月26日之高位22300点，经过2638点之急升后，大市率渐转反覆，并回调575点至8月3日之低位21725点。经过一轮正常消化及整固后，目前大市又再度重拾续寻顶之形态中，而目标该直指去年10月26日之高位23423点，此乃去年大跌浪之第三个高位。只是市势虽呈续寻顶之形态，惟成交金额却仍未见炽烈。或者，需待正式穿顶后，投资者之信心方会渐回复。

从盘面上看，可留意资金追随落后蓝筹逐只推上，汇控(005)在回补买盘力吸下已升穿250天线，突破此关后目标将直指58至60元；至于中人寿(2628)及平保(2318)则似在热身，只要上证指数能上破4月13日之高位3097点，估计其时中人寿股价该可升越20元，而平保股价亦可望直指39至40元。上述三只主要恒指成分股于恒指内之比重共达15.7%，领航力当不能小看。

光证估值属合理

个股方面，鉴于新股市场再现炽热情况，投资者不妨考虑正在招股之光大证券(601788,股吧)(6178)，稍作部署。虽然内地股市自去年下半年起大幅回落，内地券商之业绩明显受到拖累，而光证亦不能独善其身，今年首季总收益按年减少26.7%至32.2亿元人民币，纯利亦较去年同期跌59.2%至6.2亿元人民币，惟可取的是，以是次光证H股之招股价计，较A股折让逾三成，较现时在港上市之内地券商股，普遍较A股折让一成至近三成为大。若以光证H股现时暂定之招股价计，其2016年预计市帐率则介乎0.95倍至1.05倍，估值亦属合理。

耀才证券市务总监 郭思治