证券时报记者 吕锦明
近期香港市场各方围绕上市架构建议咨询展开的争论，可谓百家争鸣、百花齐放，但各方观点和声音都不约而同地回归到一个问题之上，即：香港证券市场的未来在哪里？
有业内人士感叹：香港市场经过多年的发展，至今已经进入到临界点状态。从另一个角度看，目前香港市场正卡在国际市场与中国市场之间的尴尬地位，一方面不能很好地适应中国经济高速发展的需求，自身政策制度也无法配合国家制定的大政方针。
因此，有业界意见认为，香港市场未来要全面融入中国经济，发展成为中国经济进步过程中不可或缺的融资市场。鉴于香港市场目前已经走到拐点，因此应该选择全面高速融入中国经济体系，香港的监管机构及相关法规也应该与时俱进，全面配合及适应国家经济发展的需要。
香港资深投资银行家温天纳指出，香港市场发展的现状可谓“土洋结合”、“既不像中，也不像西”，既难以分享中国经济长足进步带来的溢价，又无法吸引及享受西方资本市场的发展成果。他指出，目前港股市场的估值较其他主要市场偏低，这一方面表明国际投资者对港股的盈利前景有所保留，另一方面也反映出国际市场对中国经济发展前景的观点。值得关注的是，香港市场差不多全部是由国际资金所拉动，本地投资者在价格上全无话语权，“这正是香港作为一个开放性金融中心需要付出的代价”。
港股市场的出路到底在哪里？从当前的发展形势看，随着内地与香港经济互动越来越频繁、紧密，外围环境更趋变化多端，香港特区政府、市场监管机构等各方应该更多地去了解内地经济发展的需求，在“一国两制”框架下、在合法合规的前提下，充分保留并发挥香港市场的活力及弹性，在维持香港国际金融中心地位的同时，有必要为香港争取成为中国首屈一指的金融中心而努力。
由此可见，香港证券市场的未来就在于全面融入祖国的经济发展大潮中，牢牢把握国家经济发展和内地企业走出去的需要所带来的机遇，充分发挥自身国际市场优势及融资能力。在市场监管改革方面，应当适时检讨源自于市场变化的上市事宜，以确保市场素质，监管机构更应积极检视促进市场良性发展的事宜及方式，精简程序、提升市场效率及素质，让制度行之有效地服务于市场，以巩固香港作为全球首选集资中心的市场地位，从而力求令香港市场在不断演变的全球环境下保持竞争优势。
