本文来自《中国证券报》，作者为李慧敏。
进入伏天以来，全国大部分地区持续高温，多地用电量屡创新高，煤价开启旺季“涨涨涨”模式。周期性行业回暖叠加去产能，煤炭价格持续维持高位。
分析人士指出，大型电厂多以采购长协煤为主，今年以来动力煤合同兑现率保持较高水平，主要电力企业的用煤得到较好保障，对稳定市场情绪作用较大。
目前高温仍在持续，预计煤价仍有上行空间，之后可能出现短期回调。随着新增产能的加速释放，煤炭供给量将有所增加，预计全年煤炭市场可达到紧平衡状态。受益于煤炭市场火爆行情，上市煤企上半年普遍实现扭亏为盈，多家公司净利润大幅增长。
旺季煤价持续上涨
中国煤炭市场网7月31日发布的最新数据显示，本期CCTD秦皇岛动力煤CCTD5500报收于608元/吨，比上期上涨3元/吨;CCTD5000报收于569元/吨，比上期上涨2元/吨，涨幅趋缓。
事实上，煤价已连续两个月持续上涨，与高温天气一起火爆。相较于6月初，CCTD5500煤种上涨了43元/吨，涨幅7.6%;CCTD5000上涨了76元/吨，涨幅达15.4%。
国家统计局发布的数据显示，与7月上旬相比，7月中旬纳入统计的各种类煤炭价格均呈现上涨态势。其中，4500大卡普通混煤上涨5元/吨，涨幅为1.1%;5000大卡山西大混上涨5元/吨，涨幅为0.9%。
对于此轮旺季煤价上涨的逻辑，业内人士表示，高温条件下电煤消费持续增加;同时，由于天气、安全检查等综合因素，带来产地煤炭生产供给增长有限，推动环渤海地区现货动力煤价格继续上涨。
受大范围持续高温天气影响，全国发电量，特别是北京、广东、上海等24个省级电网用电负荷创历史新高。国家电网和南方电网发布的数据显示，截至7月25日零时，全国单日最高发电量达17.53亿千瓦时，已六次突破往年极值。
与价格上涨相对应，煤炭股行情同样很“火爆”。截至7月31日，Wind煤炭板块指数上周以来上涨10.6%。
随着旺季的即将结束，预期价格出现回调的可能性较大，但下调幅度业内看法不一。值得注意的是，今年以来，煤炭价格季节性波动明显，但总体仍在可控范围，基本在发改委制定的价格区间内波动。
数据显示，今年以来，秦皇岛港5500大卡动力煤中长期合同价格一直处于550元/吨以上的合理区间。前7个月，5500大卡动力煤中长期合同平均价格为569元/吨，市场煤价600元/吨左右。
从供需两端来看，长协煤对稳定市场价格发挥了重要作用。
煤炭价格一般分为长协煤价格和现货煤价格两种。煤企人士对中国证券报记者表示，长协价格一般低于市场现货煤价，且要保证供应。
某大型电力企业相关人士对中国证券报记者表示，一般大型电企长协煤用量超过60%，主要电力企业的用煤得到较好保障。该人士表示，在此背景下，15天的库存对这些电企来说可以看作是安全库存。
根据媒体报道，神华、中煤能源等多家煤炭企业与下游电企签订的2017年长协合同量，约占到大型煤炭企业今年总销量的75%左右。
长协煤市场份额大，长协合同的执行对稳定市场情绪和现货价格影响较大。
据了解，旺季涨价模式开启以来，主要煤炭生产企业和电力企业之间的“长协”动力煤合同兑现率一直保持较高水平。神华集团表示，今年1-6月份，神华下水煤年度价格合同兑现率达到100%。
招商证券(600999,股吧)研报指出，由于电厂多以采购长协煤为主，目前煤炭市场出现较大分歧，港口煤价呈现高位盘整的态势。高温天气仍在持续，预计旺季煤价仍有上行空间，之后会经历短期回调。
业内人士对中国证券报记者表示，如果电厂预期气温回落，可能逐步放松采购，需求将减少，时点通常发生在立秋前后。随后电厂将有一轮检修，耗电进一步下降，低点将出现在9月份，将出现阶段性见底。下一个消费高峰是12月份，而9-10月份电厂将开启冬季储煤。
行业效益稳步回升
煤炭价格高企，带动行业效益稳步回升。煤企上半年普遍实现扭亏为盈，多家公司利润大幅增长。
上市公司方面，西山煤电(000983,股吧)上半年实现归属于上市公司股东的净利润9.17亿元，同比增长739.33%;实现营业收入136.33亿元，同比增长58.82%。对于业绩大幅增长的主要原因，公司表示，煤炭销售价格同比上升影响所致。
中国神华表示，经初步测算，预计中国企业会计准则下上半年归属于公司股东的净利润约为243亿元，同比增长约147%。2016年上半年净利润为98.28亿元。
中煤能源预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润将实现大幅增长，净利润为15亿元到18亿元。中煤能源表示，2016年煤炭价格企稳回升，2017年上半年继续保持平稳。公司紧跟市场变化，科学安排生产和销售，业绩明显提升。
此外，兖州煤业(600188,股吧)预计，上半年实现净利润同比增长约440%左右。上年同期净利润为5.92亿元。对于上半年业绩同比大幅提升的主要原因，公司表示，受供给侧结构性改革和煤炭行业去产能等政策影响，商品煤销售价格同比大幅上涨;受益于新建矿井陆续投入商业生产，自产煤销量同比增幅明显。
Wind统计数据显示，截至8月1日，已有27家煤炭上市公司发布了上半年业绩预告或半年报。其中，18家公司净利润实现增长，7家公司实现扭亏，行业整体业绩向好。
数据显示，今年前5个月，全国规模以上煤炭企业实现利润1233.4亿元。其中，大型煤炭企业由去年同期亏损37.4亿元，转为实现利润513.9亿元，比去年同期增加了1200亿元，增长36倍。
周期性行业回暖叠加去产能，为煤炭企业盈利大幅增长带来利好。中国神华表示，经济稳中向好，煤炭行业供给侧结构性改革等政策效果显现。上半年煤炭市场价格较上年同期大幅增长。公司加大煤源组织力度，加强煤炭生产采购和运输调度，报告期内实现煤炭销售量及平均销售价格同比增长，运输分部的业务量同比上升。
据国家发改委的数据，今年上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，已完成年度目标任务量的74%。除企业经营状况明显好转外，发改委相关人士指出，通过去产能，推动行业发展环境有所改善，违规新增产能、违法违规建设和超能力生产等老问题得到有效遏制;一大批长期亏损、安全基础差的煤矿加快退出，为优质产能发展进一步腾出了空间，产业布局显著优化。这些都有助于煤炭行业的提质增效。
国信证券(002736,股吧)分析师指出，此前市场担心煤价二季度下跌，煤企业绩将出现下滑。根据相关上市公司的业绩预告，多数煤炭上市公司业绩并未明显下滑，多数煤企实现增长。半年报超预期将使得市场对煤炭企业全年业绩预期上调。
数据显示，今年上半年GDP增长为6.9%。其中，6月份规模以上工业增加值为增长7.6%，工业和经济增长超预期。火力发电量和GDP相关性强。在此背景下，下半年经济增长带来的煤炭行业需求侧向好可期。中银国际证券指出，预计在需求侧较好、煤价强势、半年报业绩靓丽等多重利好的发酵下，煤炭板块有望进一步获得较好表现。
全年供需紧平衡
截至目前，煤炭市场仍呈供需两旺势头，总体供应端偏紧。数据显示，上半年全国铁路煤炭运量10.6亿吨，同比增长17.1%;全国主要港口煤炭转运量累计3.6亿吨，同比增长16.5%。主要供应口径都在增长，但是北方港口库存却没有出现累积。
内蒙古某煤企人士对中国证券报记者表示，公司煤炭近期销售很旺，坑口库存不断下降，已降到很低水平。个别坑口将价格上调。另外，公司在北方港口的库存偏紧，将尽力保证长协合同的供应。
需求端方面，因受南方持续高温天气影响，电力需求持续维持高位，主要电力企业的日耗煤处于高位。中国煤炭市场网数据显示，进入7月份以来，沿海地区六大主要发电企业的电煤平均日耗水平逐渐递增，由7月份第一周的61.6万吨、第二周的68.5万吨、第三周的74.3万吨进一步提高到第四周的79.4万吨;同时，上述电力企业的电煤库存可用天数持续减少，7月28日已经降至14.6天的合理偏低水平。
相关机构提供的数据显示，截至7月27日，沿海六大电厂煤炭库存1237.10万吨，环比上周下降12.30万吨，降幅为0.98%;日耗为82.44万吨，环比增加8.34万吨/日，增幅为11.26%，电厂日耗突破80万吨。
同时，火力发电压力不减。国家统计局数据显示，6月份，全国发电量5203.0亿千瓦时，同比增长5.2%。其中，火力发电量3709.7亿千瓦时，同比增长6.3%;水力发电量1044.3亿千瓦时，同比下降1.9%。
为保证旺季电煤的供应，国家发改委等部门采取一定调控措施，释放部分煤炭产能，以保证迎峰度夏形势的平稳有序。
中债资信指出，上半年煤炭产能净减少，同时环保、安全检查等因素影响产能释放受限，1-6月原煤产量17.13亿吨，同比增长5%，但煤炭产能仍未完全释放。国内产量难以满足上半年消费量，缺口主要依赖进口煤补充，煤炭价格持续维持高位。
数据显示，上半年，全国煤炭产量17.12亿吨，同比增长5%;煤炭净进口量1.28亿吨，增长23.7%;初步测算，上半年全国煤炭消费量19亿吨，同比增长3.1%。上半年煤炭产量、进口量和消费量均呈现了不同程度的增长态势，煤炭市场供需基本平衡。
对于2017年下半年的供需状态，中债资信预计，随着新增产能的加速释放，煤炭供给量将增加，预计全年煤炭市场可达到紧平衡状态。
有分析师指出，2016年煤炭供需缺口8113万吨，2017年预计供需会小幅盈余1062万吨。在上半年去产能目标提前完成的背景下，释放先进产能提上日程，新增的产量将逐步释放出来。
发改委表示，今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产。此外，将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计可新增产能约2-3亿吨。
在需求端较好的情况下，作为内贸煤的补充，业内人士预计，下半年进口煤量大概率将超过上半年。（编辑：曹柳萍）
