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继法国巴黎银行成为最新一家被美国抵押贷款与资产支持证券(ABS)市场拖累并关闭投资基金的银行之后,2007年8月9日,欧洲央行(ECB)向货币市场挹注数以10亿欧元计的紧急资金,以防止欧洲银行体系瘫痪。
在随后的18个月,英国、美国和德国等地接连发生银行倒闭。随着美国投资银行雷曼兄弟获准于2008年9月破产,这场危机达到了高潮,引发全球金融恐慌和经济深度衰退,并最终迫使美国政府、美国联邦储备理事会(美联储/FED)和其他20国集团(G20)国家推出救助计划。
以下八张图表所示为全球经济在信贷危机后的表现情况:
**国际贸易和GDP增长**
国际贸易在金融危机后大幅降低,之后其在产出和整体增长中的占比已经回升,但仍低于危机前的峰值。
**全球股市上涨,收益率直落**
MSCI明晟主要全球股价指数已经回升,本月更触及纪录新高,且有望创2003年以来最长月度连涨纪录,但仅较10年前水准高22%。而由于多家央行积极购债,其指标10年期公债收益率纷纷跌掉一大半。
**金融股表现落后**
金融业在2008年几近倒闭过后,银行股在全球股市自2008年以来的反弹中明显表现落后。
**低通胀,低收益率**
尽管全球经济恢复增长,回到接近历史常态,但全球通胀未能大幅上升,因发达国家薪资增长仍低迷。
**庞大的央行资产负债表**
在美联储的领军下,全球四大主要央行启动了数以万亿美元计的资产购买计划,以阻止货币供应严重萎缩、缓解信贷情况并刺激放款和成长。美联储如今准备要缩减其4.5万亿美元的资产负债表。
**银行借款成本和波动性下滑**
在银行间拆款利率飙升之际,银行之间的信任瓦解,这是10年前金融危机的中心;而由于担心整个银行体系的稳定性,金融市场的波动率飙升至纪录高位。然而拜央行持续干预和更监管收紧所赐,银行间拆款渠道再度开放,且今年股市波动率已降至一世代以来最低。
**全球债务持续膨胀**
即使信贷泡沫和过度举债是危机的起因,而且经济的痛苦复苏伴随着去杠杆化的努力,但根据国际金融协会的数据,在过去10年的干预期间,全球总债务持续增加。
**GDP的劳工比重下滑,资本和政治焦虑因素升高**
由于自危机以来实质薪资成长持平,企业获利占整体经济的比重急剧回升。这两个因素使得选民对现况不满,导致大选结果出人意料,进而加剧了经济和政治政策的不确定性。
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