5年来坚定不移的云服务转型，今年貌似让金蝶(00268)尝到了甜头。
8月16日，金蝶国际发布2017年半年度业绩，显示营收10.55亿元，同比增长15.5%，其中云服务业务收入2.83亿元，同比增长45.1%，金蝶云收入同比增长70%。基于云服务业务收入表现亮眼，金蝶在2017年半年报中发出的呐喊，软件是行业的过去，云才是金蝶的未来，称到2020年云收入将占比超过60%，其中金蝶云将贡献主要收入，并放出豪言：金蝶云，将只做行业第一。
不过截止2017年半年度，金蝶的云服务收入占比营收仅27%，占比核心ERP业务收入仅36.6%，目前它的核心业务和云服务业务收入还是存在一定的差距的。值得一提的是金蝶的股价已经区间盘整了近一年时间，而金蝶此次豪言无疑给外界释放核心业务即将转型的信号。
那么金蝶的股价是否会因此改变盘整轨迹，从而扭头进入上升通道呢？
核心业务在等待云服务业务的超越
1993年徐少春怀着最初的梦想创立金蝶国际，当时主要从事财务软体的开发，曾帮助了中国数以千万计的会计人员甩掉了算盘，以ERP软件推动超过百万家企业实现管理信息化。徐少春可以说是个了不起的人物，而金蝶产品的战略他从未有过犹豫，1999年由财会软体向ERP转移，五年前又决心向云服务转型，每一个产品过渡均一步一个脚印走过来。
不过金蝶的云服务转型战略对于徐少春来说比以往的产品战略更为重要，2017年5月4日，金蝶在北京大学召开了一场发布会，徐少春和其他几位嘉宾一起砸掉了“ERP”，宣布“金蝶云ERP”产品将正式升级为“金蝶云”。而金蝶的云服务业务的战略成果在2017年有了明显的成效。
智通财经APP翻阅金蝶历年年报观察到，五年来，金蝶致力于产品转型，它的云服务业务收入从2013年的0.57亿元，上涨到2016年的3.41亿元，收入增长了5倍，收入占比也由2013年的4%提升到2017年中报的27%。而金蝶的核心业务ERP业务收入却没怎么变化，收入占比连年下降，从2013年的96%下降至2017年中报的73%。
即使金蝶的云服务业务收入增速很快，但仍无法改变它的核心业务的地位，截止2017年半年度，云服务业务收入仅占核心业务ERP业务收入的36.6%。不过金蝶的产品战略看上去倒像是业务间的“温水煮青蛙”，虽然核心业务暂时无法被超越，但该业务收入几乎停滞，而云服务业务收入却不断增长，与核心业务的收入差距也在慢慢缩小。
从整体收入占比上看，金蝶的云服务业务收入占比营收总额呈现加速的趋势，2014年与2013年收入占比差距3%，到2017年上半年与2016年收入占比差距9%，差距加速度2%，如果以该差距速度计算，2019年金蝶的云服务业务收入占比将达51%，将成功超越ERP业务。
不过业务收入的增速并非简单的数学问题，受到诸多经营环境的影响，差距加速度可能会有所变化。
从数据看来，金蝶的云服务业务收入超越ERP业务指日可待，但考虑业务的可持续性问题，基于云服务业务目前收入占比对公司整体收入贡献有限，如果该业务因偶然事件无法继续可持续经营，金蝶的豪言壮语或会变成空话。但智通财经APP观察到，金蝶的云服务开发多套产品，已经深入参透到大中小微企业市场，市场已经基本打牢，经营中断或许只是个假命题。
云服务业务打造基数效应
我们详细来看金蝶的云服务业务市场情况：
在大中企业市场，金蝶的金蝶云业务持续打造增量客户，比如在2016年度，先后与腾讯科技、可口可乐、捷豹路虎以及华为等大型行业龙头签约，在2017年上半年，金蝶云ERP升级并更名为金蝶云，期内又先后与河钢集团、中兴努比亚、王子制纸以及雷士照明等多家知名企业签约。
金蝶云能持续产生重量级增量客户主要在于它的按需按年付费模式，该付费模式可以帮助客户有效控制成本，因此得到市场的青睐。截止2017年半年度，金蝶云的客户数同比增长超过80%，而续费率保持在90%以上，也就是说一旦金蝶云的客户确定，因极具付费粘性使它每年都能产生源源不断的现金流。
金蝶的小微企业的战场主要集中在精斗云产品上，2016年金蝶的友商网升级为精斗云，并合并管易云，期间注册用户同比超过50%，收入同比增长65%，付费用户的续费率保持在75%以上，2017年上半年，金蝶正式发布精斗云APP，该业务收入继续高增长达55%。值得一提的是，金蝶的云之家平台，2016年注册企业突破280万，注册用户超过3000万，较2013年整体用户增长超30倍。
