当经历了几轮暴涨的内房股在8月下旬的第一天再次全线飘红上涨之时，一些微妙的变化也正在发生。
比如，此番整个板块涨幅明显变少，另外，一些中小型内房股偶尔超越明星股，扛起了领涨的大旗。
在板块涨势变弱之时，几只个股倒是能大幅领涨，这其中或受资金转变围猎标的影响：一批估值低，业绩又有增长潜力的中小型内房股正在成为资金新的目标。
应该注意的是，在经历了大半年的飙涨之后，内房股的估值普遍得到一定的修复，相关的估值指标也有明显提升。那么此时，哪只股票还会处在估值谷底中？
为此，智通财经APP查询了Wind统计的相关数据。通过PB和PE的对比筛选，注意到一只票：香港建设（00190）。该股目前的PE和PB分别在8倍、0.25倍，远低于行业平均水平。
如今，香港建设的PB仅在0.25倍，而其每股净资产为23.03港元，也就是说该股现价相当于75%的每股净资产折让。如果向行业平均1.56倍的PB，或者向龙头股中国恒大（03333）近6倍的PB看齐，也就是说香港建设的估值提升路还有很漫长的一段路要走。
香港建设估值低，那么其业绩如何，是否有增长潜力？
自2016年开始，香港建设业绩向上通道就打开，而该公司2017年的中期业绩也佐证了这股向上的势头。
不同于内房企的是，虽然香港建设的所有房地产开发投资项目都在内地，但是公司却以香港为基地，且行事低调，以致于较少内地投资者了解这家公司。
其实，该公司同时投资可供出售的住宅项目及主要赚取租金收入的商业项目。现在开发中的住宅项目主要位于天津、江门及沈阳。该公司的商业项目主要涉及办公大楼和购物商场，主要在上海、深圳、北京及广州的高档商业区。
如果要追溯公司的发展史，这家公司早在1973年就成立。在其后多年的发展中，除了房地产相关业务外，公司还对其他领域的业务有过探索。
当香港建设在2016年出售了桂林市收费公路后，公司的业务布局变得更加清晰明了，仅剩下房地产开发投资业务及由其上市附属公司中国再生能源（00987）经营的风力发电业务。
据此，香港建设的主要收入来源可分为物业发展、物业投资及再生能源三大块。根据公司2017年中期业绩公告显示，上半年，香港建设的收入约8.39亿港元，同比增加32%。其中，来自物业投资业务的收入仍然是公司的第一大收入来源。
数据显示，该部分的收入约6.84亿港元，占到总收入的82%。另外，香港建设另一业绩潜力增长点物业投资及租赁方面的收入为8830万港元，占到11%。
应该注意的是，上半年，香港建设的毛利为2.71亿港元，毛利率高达32%。而自公司的业绩在2016年扭亏为盈后，2017年的中期盈利继续保持大幅增长。
根据公告显示，上半年，香港建设的权益持有人应占纯利为3.64亿港元，同比大幅增加88%，这样的增速，也佐证公司业绩开始向上拉升。
为何香港建设中期业绩增长亮眼。根据公告显示，这主要由于该集团上海星荟中心已局部完成及部分办公室已出租，因而录得物业重估收益4.88亿港元所致。如此看来，由香港建设重金投资的上海项目开始为业绩发力。
另外，值得注意的是，虽然上半年楼市调控不断加码，不过总体来看，房企销售强劲，尚未结算的销售额为公司未来的收入打下铺垫。对于香港建设来说，这也不例外。
数据显示，上半年，香港建设在天津、江门和沈阳的物业合约销售额为8.44亿元人民币，同比大幅增长67%。其中，沈阳方面的销售表现最为强劲，销售额约3亿元人民币，同比大涨261%。
天津团泊湖项目货值或在172亿元人民币
香港建设2017年上半年的业绩大幅增长，这一增长幅度能否持续下去？鉴于该公司在内地投资的项目较少，以下分析该公司在各个城市间的项目布局情况。
首先，在天津方面，香港建设有一个奕聪花园项目。该项目由楼面总面积约15万平方米的洋房及高层楼宇组成。三个阶段的建设均已竣工。
应该注意的是，该项目位于天津中心城区之一的南开区，所在地段优质。该项目后续销售或将受益于河北雄安新区需求外溢。
根据目前销售来看，上半年该项目出售的楼面总面积为17741平方米，销售额约3.66亿元人民币。如此看来，销售单价在20602元人民币/平方米。
一个参考数据是，2017年上半年天津房价均价为15898元人民币/平方米，同比上涨24%。如此看来，香港建设的这个项目议价能力还是较高的。
另外，香港建设在天津还有一个重磅布局：位于天津团泊湖的土地储备。香港建设拿这块地的时间较早，此前因为在等待天津总体规划颁布，因此团泊湖的发展项目一直延迟。不过，上半年，该地块已获批准开始进行总体规划。
根据公告介绍，该地区可开发的楼面总面积约为83.6万平方米，将建设成为住宅小区。该小区计划将分五期开发，首次预售将定于2019年展开。
智通财经APP注意到，香港建设在2007年买入天津团泊湖地块时，花费7.6亿元人民币，据此可知，当时拿地的楼面价约为909元人民币/平方米。而数据显示，近期附近地块的楼面价已经在5000至10000元人民币之间。以此均价水平做参考，也就是说该地块的升值空间介乎34亿至76亿人民币之间。
另外，如果以香港建设天津项目现在的均价水平来计算，天津团泊湖项目的货值在172亿元人民币。
再来看，香港建设在江门的住宅项目――江门奕聪花园，该项目楼面总面积约18.9万平方米。该项目地段也较优越，三期建设工程均已竣工，最后一期已于2016年下半年竣工，第三期所有高层单位几乎均已售出。受益于粤港澳大湾区的建设，江门的平均房价也在上涨中。
另外，香港建设在沈阳的奕聪花园项目，位于高档住宅区，毗邻沈阳市中心南湖公园。该项目细分多个地块，包括楼面总面积约26.6万平方米的洋房、高层楼宇及小量商店。目前各个项目的地块或已完工，或正在筹备开发。
重金投资的上海物业在2018年会有丰厚收益
虽然目前香港建设的物业开发收入贡献比较大，不过对于公司来说，其在上海已经竣工即将投入运营的两处商业物业将是公司业绩新的增长极。
根据公告显示，香港建设在深圳经营信兴广场及南海中心、在广州经营中信广场及在北京东交民巷（美国驻北京前公使馆）经营零售中心。同时，其还拥有位于浙江省南浔的家具建材贸易中心。
值得一提的是，上半年由于该公司正在翻新信兴光场零售物业，所以导致上半年公司租金收入同比减少4%至8820万港元。不过在公司看来，在年底翻新后，该公司预期租金收入将大幅增加。
关于香港建设的投资物业，应该重点关注上海的两个项目。
1、上海星荟中心，为办公室及零售综合项目，香港建设拥有60%的权益。项目楼面总面积共约16万平方米（楼面总面积包含地库约24.6万平方米），其离商业中心区及历史悠久的外滩仅几分钟路程，一览黄浦江、外滩和陆家嘴(600663,股吧)全景。该项目第一期办公楼在2017年中期期间完工。建筑工程竣工致使物业价值增加，该集团因此录得重估收益4.88亿港元。
2、金光广场，为办公室、酒店及零售物业，该集团拥有此项目25%权益，楼面总面积约为25.5万平方米（包含地库的楼面总面积约为42.4万平方米），主要建设工程已完工。办公楼几乎可俯瞰上海全景。酒店2017年7月开业，且将由Starwood Group以W品牌经营。金光广场开始为该集团贡献租金收入。
关于这两个项目的租金收入，香港建设在6月底股东大会上有过介绍，星荟中心的租金在7-8元人民币/平方米，商场一年有约1亿元人名币租金收入，写字楼有约3亿人民币租金收入，合共4亿人民币租金收入，那么香港建设能占到2.4亿的收入。而金光广场租金大概在9-10人民币/平方米。
应该注意的是，这两个商业项目位于上海的黄金地段，坐拥黄浦江全景，也占该集团大部分投资。公司预计这两个项目将于2018年带来丰厚收益。
另外，数据显示，上海黄浦江地段优质写字楼均价大概在6万元人民币/平方米，以此计算，香港建设拥有的这两项物业权益价值共95.85亿元人民币。
大股东资金实力雄厚或再增持
根据中期业绩来看，香港建设的财务还是稳健的，负债低。
公告显示，截止2017年6月30日，该公司无限制现金及现金等价物约20亿港元，公司负债资本比率也仅为20%，债务净额比例更是低至3%。
应该注意的是，目前该公司估值低，市值仅在31亿港元，而其实截止2017年6月30日该公司资产总额就已经达到214亿港元。另外，根据上述分析，单天津团泊湖项目的货值就在172亿元人民币，即202亿港元，这些都远高于公司现在的市值。
另外，智通财经APP注意到，根据港交所披露易数据显示，目前公司的大股东，即公司执行董事兼行政总裁黄刚及其妻子持有公司股份比例为66.20%。而黄刚是香港建设公司的主席黄志源先生之子，为印尼首富黄氏家族成员，资金实力雄厚。
根据港交所披露易资料显示，进入7月后，黄刚通过二级市场6次增持自家公司股票。持股比例由此前的65.05%增至66.20%，增持的每股平均价格在5.91港元。
大股东增持自家股票是坚定看好公司发展的信号。在亮丽的中期业绩及丰厚的货值之下，不排除大股东在后续会有继续增持的动作。
