中国基金报记者刘宇辉
上周，A股出现较大震荡，沪指在周一站上3000点后一度强势反弹到3100点之上，但周五暴跌136点，重新回到3000点以下。在股市大涨大跌的上周，公募基金表现不俗，整体延续了净值上涨趋势。而对于大跌之后市场走向，多数基金表现出谨慎乐观态度，认为大盘短期或有调整，但幅度不会太大，短期调整反而提供了有利的入市机会，预计市场将会从之前的普涨行情进入结构性分化行情，有望重新回归到企业基本面投资主线，公募基金的主动管理优势将更加明显。
暴跌日多只基金表现强势
上周五沪指暴跌4.4％，创近5个月最大单日跌幅。当日仅有农林牧渔行业指数飘红0.78%，其余各行业板块普遍大跌。尽管股市重挫，但当日仍然有多只主动偏股基金并没有受到股市暴跌影响，净值反而创出反弹新高。而那些在今年业绩领跑的基金，在股市暴跌中整体上也十分抗跌。
Wind数据显示，上周五有相当数量的主动偏股基金净值逆市上涨，其中，有10只单位净值涨幅超过1%，西部利得景瑞、银河文体娱乐主题、前海开源沪港深价值精选和诺安成长(320007)等4只基金当日单位净值分别上涨2.86%、2.48%、2.41%和2.3%，远超大盘表现。
记者发现，这些逆市飘红的主动基金多属成长风格，较少配置金融股。例如，诺安成长基金去年底持仓信息软件板块市值高达净值的近64%，上周五大涨2.3%之后，年内涨幅扩大到46.86%;银华农业产业基金受益上周五农业板块上涨，当日净值涨幅达到1.19%，年内涨幅扩大到43.73%，再创反弹新高。
上周五股市暴跌，前期领跑的基金会不会因为仓位较重或持仓金融股较多而遭受重挫？答案却出乎意料，虽然个别领跑的基金当日跌幅较大，但整体表现抗跌，即使有下跌，跌幅多在2%以内，远小于大盘。比如偏股基金领头羊银华内需精选上周五仅下跌了0.96%，今年以来涨幅仍超过50%，高居第一。
从上周全周的表现看，虽然沪指收出阴线，下跌0.81％，但有相当比例的主动偏股基金取得较高净值涨幅。数据显示，上周涨幅超过4％的偏股基金超过100只，有12只基金周涨幅超过10％，银河文体娱乐主题、诺安成长、前海开源沪港深价值精选、金鹰民族振兴等基金单周涨幅超过了14％，这些基金的净值上涨势头并未受到股市大幅震荡的影响。
短期调整带来有利布局机会
上周五超百点暴跌之后，A股未来走向会如何变化，成为投资者最为关心的问题。放量暴跌是否意味着本轮反弹的终结？
对此，中欧基金知名基金经理曹名长认为，A股仍处在长周期的低点。从政策面来看，政府对资本市场前所未有地重视，对金融杠杆、金融创新的态度更加容忍。其实，股市暴涨暴跌都不利于长期投资，慢牛是最理想的结果。短期A股的换手率上升较快，但估值仍处在历史平均水平。如果牛市到来，目前仍然可以找到许多低估值投资标的。
曹名长认为，如果短期调整，或是参与的机会。市场在目前的点位需要巩固，短期涨幅过快，不排除市场在某个时点出现调整。但股指调整是很正常的，预计调整幅度不会很大，这可能为投资者带来有利的入市时机。
展望后市，汇丰晋信2026生命周期(540004)基金经理刘淑生表示，中长期而言依然较为乐观。因为目前市场的整体估值水平仍处于历史偏低位置，较有吸引力。另外，整个市场也可能会迎来估值提升的历史性机遇：首先，国内的各类深层次改革都在大力推进，伴随着经济转型，有望为经济注入活力；其次，全球资产配置正在对中国资产持续倾斜；最后，国内居民资产配置有望逐步从房地产向股票市场倾斜。
就短期尤其是一季度而言，刘淑生表示仍较为谨慎，因为经济基本面压力仍在，在即将进入年报和一季报的时间窗口，市场需要时间和空间来消化短期不利的基本面冲击，尤其是在前期短时间内已积聚了显著涨幅的背景下，市场波动可能显著加大。
景顺长城基金(博客,微博)表示，短期来看，市场急速上扬后累积了较大涨幅，波动性有所提升，短期存在回调的风险，尤其是前期脱离基本面的炒作将难以为继，但中长期看，对市场仍有信心。尽管宏观经济和企业微观基本面仍然有一定压力，但市场对此的预期已经较为充分，考虑到目前估值仍然处在低位水平、外部因素如中美贸易分歧及美联储加息步伐等压力有所减小、监管政策相对积极等，市场回调空间有限。
景顺长城基金预计，市场将从之前的普涨行情进入结构性分化行情，有望重新回归到企业基本面，建议关注基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康的优质公司，以及前期被错杀或表现落后的成长股投资机会。
