本报记者 马薪婷
2017年上半年，全球经济暨金融市场在疑虑中持续的稳健回升，展望第三季度，泰达宏利基金副总经理兼投资总监王彦杰认为，货币政策紧缩仍是必然趋势，A股经过上半年的调整以后，预期在下半年将回稳，债市依然稳中趋紧，投资者可以适当放宽风险偏好，适度增加A股和港股的配置。
王彦杰向记者指出，从宏观角度来看，全球市场关注的美联储加息，市场对欧洲、日本央行宽松预期的结束，局部地区的地缘政治风险，加上特朗普政策的不确定性，是部分投资者偏向审慎的主要原因。国内市场方面，“一行三会”积极推动去杠杆、脱虚入实的政策，以及资金阶段性的紧张，对二季度国内市场也带来冲击。
然而，金融市场的表现却可圈可点。王彦杰表示，标普500指数连续8个月创下历史高点，亚太市场股市多数有15%-20%的回报；海外债券市场在升息、缩表的疑虑中也表现不俗。虽然上证指数在上半年表现相对较弱，但仍有接近3%的回报。并且，自5月末开始了一波稳步回升行情，并持续至7月份。债券市场方面，上半年在货币政策收紧的情绪下，资金成本逐月抬升，监管竞赛相互交织，债市震荡下跌，直到6月份央行维稳，流动性平稳，市场才出现反弹。
展望第三季度，王彦杰认为，从全球宏观经济来看，货币政策的紧缩是必然的趋势。不过，上半年主要发达国家的消费复苏、民间投资在去杠杆之后的强力回升、加上渐趋扩张的财政政策，将有效抵消货币政策可能带来的负面冲击，同时进一步带动新兴市场出口的持续回升。特朗普政策蜜月期接近尾声，或许能够减缓美国市场持续上涨的动力，但潜在的下调风险极为有限。
在历经上半年的政策冲击过后，预期下半年的A股市场将回稳。上半年的市场调整使得部分信心薄弱的投机性资金离场，为下半年带来潜在增量资金的动力。债市方面，预期第三季度将维持稳中趋紧，利率维持窄幅波动，个别信用风险事件仍将持续扰动市场。
对于A股市场，王彦杰保持乐观看法，市场风格仍将延续上半年走势；债券市场方面也不悲观，可以寻求阶段性的机会；信用债市场则偏向谨慎，但从市场长远健康发展的角度来看，仍然可以透过严谨的信用分析，寻找到适当的投资标的与机会。海外市场方面，仍然持续看好港股的表现，亚洲债市在三季度可能因美元利率动向受到压抑。
从资产配置的角度，王彦杰建议投资者在三季度可以放宽风险偏好，适度的增加在 A 股及港股的投资配置；固定收益产品短期内的超额收益较为有限，但下跌风险不高，仍可保持必要的配置，慎选投资品种。
